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股海指南針/航太、醫材、紡織 長線帶勁

2019-02-23 02:10經濟日報 林成蔭

「行情總在絕望中誕生」這句老生常談在2019年獲得驗證。去年底,全球股市一片淒風慘雨,今年初,美國道瓊與那斯達克指數連續八周周線上漲,引領國際市場強勢演出,投資人奔相走告,牛市是否再臨?

這個問題的答案沒有人能預先知道,只能以後由結果確認,這也是投資的難處和樂趣所在,雖是如此,吾人仍是可以參考投資大師的想法增加判斷的準確度。

「德國股神」安德烈.科斯托蘭尼曾經舉過一個例子,某男子帶著狗在街上散步,狗兒先跑到前面,再回到男人身邊。接著又跑到前面,看到自己跑得太遠,又再折回來,最後男子和狗同時抵達終點,可是,男子走了1公里,而狗兄跑前跑後地走了4公里。這個例子中,男人就是經濟,狗則是股票市場,比喻短期股市的表現難以預測,長期來看,證券市場無法脫離經濟。

因此,要推測證券市場未來的可能動向,還是得回歸基本面。從全球景氣的角度來看,經濟合作暨發展組織(OECD)在2月中剛公布的綜合領先指標(CLI),主要國家的多仍低迷;台灣的景氣對策燈號進入藍燈,製造業採購經理人指數(PMI)連續低於多空分界線,整體而言,總體經濟動能薄弱。

然而,股市為何連續彈升?主要因素來自信心與資金面的改善,讓股市暫時忽略基本面,猶如前例中,狗常會跑離開主人身旁。

首先,美中兩大經濟體的貿易爭端,其協商傳出重大進展,雙方將草擬六項合作備忘錄成為新貿易協議的骨架,未來將延長談判時間以求進一步結果;再者,美國聯準會(Fed)多數官員立場轉向鴿派, 2019年內,有可能宣布停止縮表計畫,多國央行跟進「鴿聲」不斷,金融市場預期資金回籠。

惟景氣下行趨勢如未見改善,股市在激情之後,將回歸基本面,如同狗兒跑太遠見主人沒跟上,會回到主人身邊;又或著股市在急行軍後,停下來等基本面數據改善,有如狗兒跑到前方,停下來等候主人跟上。

因此,未來將觀察經濟數據是否好轉,果真如此,股市可望強勢整理再表現;如仍未改善,股市回測支撐的機率將大增。

本年度可長期追蹤的產業以傳產為主,航太零件、醫療器材、運動休閒如成衣和製鞋相關族群均可留意。

電子股首季多為淡季以題材為主,智慧型手持式裝置已成普及化的資訊科技產品,本月25日~28日於西班牙巴塞隆納登場的世界行動通訊大會(MWC),熱門話題包括5G、摺疊式手機以及多鏡頭手機,可望引領投資熱潮。

其中,折疊手機已有三星的Galaxy Fold亮相,可視為具備平板電腦和超強相機功能的智慧型手機,其企圖心化概念為真實令人佩服,相關概念股如樞紐等族群已經啟動,值得商議的是除了售價高達6萬目標客群屬於小眾外,螢幕攤開後機身厚度為6.9mm,但當折疊後厚度達17mm,真要攜帶不是那麼方便,後續力道有待觀察。

多鏡頭手機帶來更強的變焦能力和更好的畫質,逐漸形成趨勢,非蘋陣營的三星、華為、SONY、LG、Nokia相繼宣布導入,對整體光學鏡頭供應鏈而言,有所助益,股王大立光仍是指標。

另外,5G則因基礎建設尚未成熟,雖然廠商的新機種大多支援此一功能,消費者是否買單有待觀察。

(作者是資深證券分析師)

折疊手機光學鏡頭景氣

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