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美股持續下跌 美銀美林牛熊指標發出「買進」訊號

2019-01-15 09:16聯合報 記者黃昭勇╱即時報導

全球股市本益比已修正到相對低點。資料來源:IBES, 資料時間2019.1;...
全球股市本益比已修正到相對低點。資料來源:IBES, 資料時間2019.1;資料整理/摩根資產
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美國道瓊工業指數14日盤中一度大跌230餘點,台灣時間15日凌晨盤後交易跌幅縮小到86點,守住23,900點整數關卡。指標的蘋果公司股價也下跌,守住每股150美元價位。

年初以來持續下跌的美股似乎不斷走弱,不過,過去16年共15次發出「買進」訊號後都出現市場反彈的美銀美林牛熊指標再度發出買進訊號,投資人可以進場了嗎?

瞬息萬變的國際市場,我們可能的觀察重點是什麼?

觀察一:中美貿易持續「以談代戰」

美中兩國「中層經貿磋商」落幕,美國稱中方承諾採購更多的美國農產品、能源和制成品,且中國副總理劉鶴現身會談與川普於社群上發言談判順利點。

不過,雙方仍未就「智財權」、「技術轉讓」、「國企補貼」等結構性問題取得共識,更未發表實質磋商結果細節聲明,預期雙方在90天休兵期內仍將持續「以談代戰」。

此外,中國經濟減速加劇,暨人民銀行(中國央行)宣布全面降準,中國官方提供中小企業進一步稅賦減免,預計未來三年每年可為中小企業減稅2,000億元人民幣。

市場預估,2019年中國預算赤字將自2018年2.6%提高至2.8%,以提供更大經濟支持力度。(圖一)

觀察二:全球成熟市場本益比低於30年平均

2018年至今,成熟市場股市(採MSCI全球指數)本益比已修正18%,最新值為13.9倍,低於過去30年歷史平均值,為過去逾5年低點;新興市場股市2018年至今本益比修正15%,最新值10.5倍,為過去逾2年低點。無論是成熟市場或新興市場,股市價格均已來到可能的入場點。(圖二)

根據多次印證短期市場走勢的美銀美林牛熊指標顯示,投資人撤出股票等風險資產的悲觀投資情緒已來度極度悲觀區,該指標發出「買進」訊號,為2016年6月英國脫歐公投衝擊全球市場以來首次出現買進訊號。

統計2002年至今,該指標總計有15次出現買進訊號,在買進訊號出現後,未來3個月全球股票報酬率中位數6.1%。(圖三)

觀察三:醫療保健併購案件續增

美國生技製藥業一個月來出現第三起大型併購案,激勵族群走強,NBI生技指數今年以來上漲12.5%(資料來源:Bloomberg, 資料日期:2019.1.10)。

其中最受矚目的是必治妥施貴寶(Bristol-Myers Squibb)1月3日宣布以現金+股票收購賽爾基因公司(Celgene),交易金額740 億美元,將是全球規模最大的藥企購併案。

隨著產業氣氛好轉,政治干擾因素下降,市場預估今年併購案仍將活絡。另大型製藥公司現金充沛,預料今年主要大型製藥廠也可能透過庫藏股計畫回饋股東。

三個觀察指標透露美股仍是偏強格局,投入美股的資金仍不少,對2019年的美股支撐力道可以期待。針對美銀美林牛熊指標發出的買進訊息,投資人可以看自己手中的部位決定,空手的投資人進場後要注意3個月的變化,迅速因應市場。

美銀美林牛熊指標發出「買進」訊號,為2016年6月英國脫歐公投以來首見。...
美銀美林牛熊指標發出「買進」訊號,為2016年6月英國脫歐公投以來首見。資料來源:BofAMerrill Lynch Global Investment Strategy;資料整理/摩根資產
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中國經濟與資金面仍等待政策面進一步支持。資料來源:中國人行、Bloomb...
中國經濟與資金面仍等待政策面進一步支持。資料來源:中國人行、Bloomberg Economic ;資料日期:2019.1.10;資料整理/摩根資產
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