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大摩看台積電展望 推演三劇本

2019-01-14 00:52經濟日報 記者趙于萱╱台北報導

摩根士丹利針對本次法說推演出三情境,預期台積電最可能釋出今(2019)年營收正負成長5%的展望,次為營收成長5%至10%,最差為衰退5%至10%,發生機率各50%、30%及10%。

摩根士丹利的台積電看法備受外資圈重視。在其基本情境中,預期台積電第1季營收季減10%至15%,資本支出80至100億美元,比樂觀派外資的預估值低,因此推測台積電法說會後股價可能落在199元。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻表示,台積電釋出的展望恐低於預期,主要是蘋概股迎接第二波砍單的機率高。日前摩根士丹利蘋果分析師胡伯蒂下調了iPhone出貨預估,但台積電尚未調整展望,因此第1季財測有反映的壓力,將連帶影響全年財測。

新一代iPhone銷量下滑,台積電的資本支出也可能下調。詹家鴻指出,假設7奈米需求不如預期,台積先前採購5奈米EUV/DUV已綽綽有餘,推測今年的資本支出將低於百億美元,不過他也提到,若台積電手中現金更多,可望用來加發股利,讓股利金額從去年的8元大幅提高到9元。因此大摩雖保守看台積電股價,仍維持「中立」評級,預期高殖利率將是台積電下檔最大保護。

至於第二種偏樂觀的情境,預估首季營收季減幅收斂到5%至10%,資本支出仍有百億美元,股價上漲至219元。第三種最悲觀的情境,首季營收估季減15%至20%,資本支出低於80億美元,股價來到183元。

台積電營收摩根

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