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蘋概明年難過!「一顆酸蘋果」百頁報告 滙豐點名三檔獨強

2018-12-04 23:40經濟日報 記者趙于萱/台北報導

路透
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「蘋果光」不再?滙豐證券昨(4)日出具蘋果大報告,以長達百頁的分析,直指蘋果黃金期不再,台灣供應鏈方面,只推薦少數受惠手機升級大趨勢個股,包括大立光美律可成,可望分別受益於多鏡頭、聲光體驗提升及金屬機殼潮流。

滙豐全球消費性產業首席分析師朗伯(Erwan Rambourg) 表示,蘋果已失去尊榮皇冠,商業模式不再獨強,建議觀望為上。

去年朗伯稱蘋果為精品(luxury),但今年換了主角,滙豐研究認為小米、三星等對手更像「精品」,給這些股票評等「買進」。

經濟日報提供
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日前摩根大通發布蘋果光褪色報告後,滙豐是第二家看淡的外資。滙豐最新報告把蘋果由「買進」降至「持有」,目標價205美元降為200美元;滙豐亞洲科技團隊發布蘋概股報告則以「一顆酸蘋果(a sour Apple?)」為題,斷言明年是蘋概股難過的一年。

朗伯指出,促成這次大報告的原因有三,一是近期新品上市,但蘋果與蘋概股紛紛報憂;二是美國經濟茁壯,新興市場需求卻逆勢衰退,而iPhone有一大部分依賴後者市場;三是蘋果的營運模式有重估必要。滙豐不認為現在股價大跌是「便宜」,與報酬相比反而諸多不對稱,暗示不適合低接。

朗伯進一步以三句話做開頭,幾乎刀刀劍指蘋果弱點,分別是「請給我iPhone以外的亮點」、「多元化效益太慢」及「還有什麼能提升毛利?(2012年來蘋果毛利節節敗退)」。他認為,蘋果從1984年成立以來近34年,已來到迫切轉型的時點。

朗伯指出,就iPhone來看,蘋果未來的新機組合,雖仍提升iPhone單價,但手機市場飽和,從十年的時間軸來看。單價增速其實放緩。近期Lumentum及鴻海在內的蘋概股,更紛紛釋出銷量不振利空;他研判一大因素是新興市場買氣不佳,特別看壞中國、印度。

iPhone近年嘗試過很多創新,像是大螢幕、高像素、更好的拍照功能及臉部辨識,都無法提高毛利,最近蘋果決定不再揭露iPhone等銷量,改推廣軟實力,但到第4季為止,財報顯示還有77%的營收來自iPhone、Mac及iPad,朗伯認為,蘋果需要行銷模式、產品端及創新端三面全力改造。

iPhone蘋概股可成大立光美律

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