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富邦證:2019上半年債券進場良機 股票運用ETF區間操作

2018-12-03 11:18經濟日報 記者廖賢龍╱即時報導

全球股市今(2018)年第4季受到升息、科技股獲利下滑及美中貿易戰的衝擊,出現大幅修正,2019年進入後貿易戰時期。富邦證券資深副總經理郭永宜表示,美股本益比已經大幅修正,利空進入尾聲,不必過於悲觀;另外,美國利率可望在明年第2季達到高點後緩跌,明年上半年是投資債券的好時機。

郭永宜表示,目前全球金融市場焦點放在升息、美國企業盈餘成長減緩及美中貿易戰等三大議題上。 Fed自2015年至今已升息8次,時間已有36個月,目前已進入升息後期。由於勞動市場緊繃,工資上漲率走高,利率仍有上升壓力,但是期中選舉後,共和黨不再掌握參眾兩院,擴張性的財政政策受到節制,加上油價下跌,明年企業資本支出減緩,近期Fed副主席已透露目前利率接近中性水準,升息壓力有所舒緩。原本市場預估明年Fed將升息3次,目前預估次數已經下調為1至2次。

在企業盈餘方面,今年因為企業稅調降的因素,根據Thomson Reuters的統計,S&P500指數整體企業盈餘成長率高達24.1%,在基期墊高後明年降至8.7%, 其中,資訊科技類股及通訊服務類股,今年盈餘成長率分別為24.6%及23.2%,明年大幅降至5.7%及6.7%,低於大盤,這也是近期股價大幅調整的原因。由於本益比已經大幅修正,低於五年平均值,而且明年只是經濟成長減緩並非衰退,不必過於悲觀,明年上半年股市可望呈區間盤整。

美中貿易戰不僅僅是貿易問題,更是兩大霸權之爭,所以不會短期結束,金融市場必須逐漸調整跟這議題共存。中方已有部份務實回應,川普2020年面臨連任大選,目前經濟已有放慢跡象,在政策上也有壓力要保留彈性。 雙方如果能在特定範圍及特定金額內取得共識,雖不滿意但可以接受,情勢就可以較為穩定。

在債券投資方面,美國十年期公債殖利率從年初的2.4%上揚至近期的3.26%高點,最近回落到3.05%至3.10%之間。 由於失業率下降3.70%,勞動市場緊繃,工資上漲率走高,Fed仍將升息,利率仍有上升壓力,市場利率往往提前反應,預估明年第2季殖利率將出現高點,之後持平至緩跌,因債券價格與殖利率呈反向關係,殖利率的高檔即債券價格的低檔,故明年上半年是買進債券的好時機。 目前高評等的金融債或公司債殖利率大約在4.5%和5.0%之間,債券價格再跌有限,就資產配置及長期領取固定收益的角度,明年上半年應該配置債券。

郭永宜表示,明年經濟成長只是減緩,並不是衰退,不必過度悲觀,明年上半年股市可望在區間內盤整,投資人可考慮台股或美股ETF,進行區間操作;美股可以著重在選後有政策利多的產業,包括基礎建設、醫療、生技保健等類股。

富邦財經趨勢論壇的專家:富邦證券資深副總經理郭永宜(左)、富邦投顧董事長蕭乾祥(...
富邦財經趨勢論壇的專家:富邦證券資深副總經理郭永宜(左)、富邦投顧董事長蕭乾祥(中)、富邦金控首席經濟學家羅瑋博士(右)
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升息債券殖利率

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