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富邦投顧:2019台股看好四大主軸族群

2018-12-03 11:16經濟日報 記者廖賢龍╱即時報導

2019富邦財經趨勢論壇今(3)日展開,富邦投顧董事長蕭乾祥表示,2019年台股股價淨值比(PBR)區間為1.37倍~1.67倍,預期加權指數區間為8,500點~10,500點。投資策略以業績、題材各半,類股輪動操作為宜,操作標的組合包括智慧終端、智慧製造、內需消費以及價值投資四大主軸,涵蓋5G、3D感測、電動車;工業電腦、自動化設備;生技及醫美保健;穩健配息/權值股(高殖利率)、高股息ETF等為主。

蕭乾祥表示,2019年將邁入調整年,無論是資金板塊的位移與調整、產業供應鍊的破壞與重組,以及資通訊業如何在後智慧手機時代變化與因應都是值得投資人關注。2019年全球金融市場將迎來三大轉變,一是美國聯準會持續升息並縮表,將引領資金成本上揚;二為中美貿易戰持續延燒,對於近三十年來的全球化供應鏈產生巨大衝擊;三是5G商轉,後智慧手機時代來臨。

以近十年來看,中國季GDP%與上證指數P/B(本淨比)評價面的大數據分析結果,2019年在GDP%預估6.2~6.3%情況下,陸股P/B評價區間將下降至1.25~1.69倍水準,蕭乾祥說,上証指數對應指數高低點介於2,350~3,150點。

2019年陸股投資布局,富邦投顧建議,亦可同樣聚焦在三個大趨勢:智慧終端、智慧製造、內需消費,以及陸股特有的政策紅利指標股。標的包含5G設備股、雲計算、AIOT指標股、新能源車、鋰電池;高端設備製造、航太、機器人零組件;電商、互聯金融、生技保健股及軍工、鐵路基礎建設等族群。

2019年全球金融市場將迎來三大轉變,一是美國聯準會持續升息並縮表,將引領資金成本上揚;二為中美貿易戰持續延燒,對於近三十年來的全球化供應鏈產生巨大衝擊;三是5G商轉,後智慧手機時代來臨。

美國聯準會(FED)自2009年啟動量化寬鬆,造就股債雙漲的十年多頭行情。經濟成長、失業率皆顯著改善後,美國聯準會於2017年10月啟動縮表計畫,2018年縮減4,200億美元,2019年預計更將縮減6,000億美元。此外,美國聯準會亦同步調高聯邦資金利率,由最低0.25%提高到2.25%,美國10年期公債殖利率已突破3%。今年底預期將升息一次,明年升息三次,最終目標是將聯邦基金利率升至3.25%~3.5%。加上歐洲央行亦從今年底開始停止量化寬鬆,全球低利資金寬鬆世代已悄然改變。

蕭乾祥表示,隨著美國聯準會的持續升息,美國公債的殖利率也將攀高,美國10年期公債殖利率墊升情況將醞釀股債資金配置的轉換契機,投資人可密切留意美債的佈局時機。另外,根據統計,外資自2018年1月起便開始陸續調節包含台、日、韓、印度、菲、印尼等地的股市資金,顯示此波在亞股的資金派對高峰已過;對照過往2011年及2015年外資類似的調整動作,兩次調整期皆達18個月,相關亞股2019年在外資買盤縮手情況下,恐暫難脫離整理走勢。

2001年中國大陸加入世貿組織WTO後,出口金額快速成長,2007年超越美國,成為全球最大出口國,藉由外貿出口的快速成長,累極龐大的經濟實力,GDP總額更逐漸逼近美國。同時,中國大陸在物聯網科技、AI、量子通訊、太空科技的發展迅速躍進,可見其挑戰美國全球經濟霸主的野心。美國總統川普運用貿易關稅及制裁手段,牽制中國大陸經濟及科技成長速度,以保持美國全球政經及科技龍頭之優勢地位。

2018年中國大陸的GDP預估將近13兆美元,而美國則是超越19兆美元,中美兩國占全球GDP近四成比重,一是最大世界工廠,一是最大世界消費市場,中美貿易衝突,影響範圍不僅是中國大陸,更包含日本、韓國及台灣,以至於對全球的產業供應鏈發展都將造成重大衝擊。

蕭乾祥指出,目前市場仍將焦點聚焦貿易戰對中國GDP的影響,但中美貿易戰最大的影響是:運行已久的全球貿易分工供應鏈將會進行重組。對台廠而言,資通訊產品的外銷接單有將近九成是在中國大陸生產,貿易戰將促使台廠供應鏈的調整,也將為智慧製造的相關族群帶來長遠商機。

過去幾年,美國、德國、日本、中國大陸紛紛提出加速工業製造智慧升級的政策,而貿易戰則是加速工業供應鏈的重組,更促使製造業往分散化、在地化、自動化、客製化發展的趨勢。對於自動化設備、工業電腦、智慧機械及工業物聯網等相關廠商,都不失為一個迎接轉型的長遠商機。

此外,中國、美國、南韓及日本將於2019年推出5G服務,5G具有三大功能:高速寬頻、穩定低延遲及大規模連網,這些都是建立智慧物聯網的基礎。

蕭乾祥指出,科技業從1980年代的電腦時代,到2010年代的智慧手機世代,現在即將步入後智慧手機的AIOT世代,然而完整的5G 服務可能需等到2022年才得以實現。現階段的5G 除了基地台、5G手機晶片(PA、天線、濾波器)等硬體商機之外,業者現階段的挑戰就是面對智慧手機業績成長趨緩,尚待下一個具營收成長動能的產品接棒。此為資通訊產業從行動通訊到物聯網的過渡階段,更考驗廠商的研發與生產運營能力。

根據IMF預估,中國2019年GDP%將由2018年的6.7%降至6.3%,創近年來最低成長率,經濟成長趨緩跡象明顯,預估2019年中國大陸的外貿出口將持續承壓。蕭乾祥說,從資金面來看,陸股在經歷3季的修正後,目前中國M1年增率已落至相對低檔區,官方貨幣政策的下檔支撐力道可望開始增強,後續加上目前上證的本益比與本淨比皆處於相對低檔區,雖然短期其股價指數大幅上揚機會不大,但已經有構築中長期底部的機會與條件。

富邦財經趨勢論壇的專家:富邦證券資深副總經理郭永宜(左)、富邦投顧董事長蕭乾祥(...
富邦財經趨勢論壇的專家:富邦證券資深副總經理郭永宜(左)、富邦投顧董事長蕭乾祥(中)、富邦金控首席經濟學家羅瑋博士(右)(攝影:廖賢龍)
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