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等待美股劇烈修正後 投信:可留意消費旺季投資機會

2018-11-21 05:46聯合報 記者鄒秀明╱即時報導

市場對美股偏高的本益比進行重新訂價,S&P500指數下跌約9.7%。 路透社
市場對美股偏高的本益比進行重新訂價,S&P500指數下跌約9.7%。 路透社
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近期美國股市持續修正,連帶衝擊全球股市,但法人指出,從美股過去波段修正低點後一個月類股反彈表現看來,修正幅度較大的類股反彈幅度也較明顯,但仍無法重新站回起跌點,一般需要三個月的時間才能收復失土,其中以資訊科技以及原材料的反彈行情幅度較大。面對11~12月消費旺季來臨,投資人可留意非核心消費、零售、電子商務類股表現。

根據摩根士丹利的研究指出,在大多頭行情之中成長股相對於價值股更受到投資人青睞,不過一旦行情出現修正疑慮時,資金則轉進較具防禦性質的價值股,以及穩健的大型股。

富邦證券指出,把近5年S&P500指數的6次修正進行類股表現統計發現,防禦性類股如公用事業、核心消費以及房地產類股展現出較為抗跌的特性;通訊服務類股進行重分類後逐漸失去過去防禦特性。資訊科技、金融、原材料類股在市場修正時表現則相對疲弱。

在長達10年的多頭行情之中,股票市場也並非一帆風順,回顧過去5年以來S&P500指數出現6次較關鍵的修正,包括:

(1)2013年5月21日至6月24日聯準會發表縮減QE規模談話,S&P500指數出現約5.8%的拉回。

(2)2015年8月17日至8月25日中國實施匯改,將人民幣由盯住美元改為釘住一籃子貨幣,以發展人民幣國際化,S&P500指數隨著陸股走弱重挫約11.2%。

(3)2015年12月29日至2016年1月20日中國股市年初即連續觸發熔斷措施,加上德銀CoCo Bond危機,S&P500指數再度出現10.5%的修正。

(4)2018年以來,全球股票市場轉趨震盪,1月26日至2月8日由於經濟數據強勁,引發市場對於通膨升溫加速升息的擔憂,美國公債殖利率急遽拉升引發S&P500指數出現10.2%的急遽拉回。

(5)2018年3月12日至4月2日受到美中貿易衝突開始顯現,市場擔憂全球前兩大經濟體貿易摩擦將影響全球經濟,S&P500指數因而出現7.2%的回調。

(6)2018年10月3日至10月29日期間,隨著美國公債殖利率再度走升以及市場擔憂中美貿易衝突、義大利預算赤字與英國脫歐的不確定,加上美國經濟成長放緩預期,使市場對美股偏高的本益比進行重新訂價,S&P500指數下跌約9.7%。

時序邁入11月,美國第四季一直以來被視為消費旺季,感恩節以及聖誕節前後的促銷活動更將消費金額推向高峰。

根據消費者信心指數來看,過去9年以來僅2012年在第四季出現下滑,其餘皆呈現增長,今年隨著強勁的就業市場伴隨薪資成長,預計將有助於促進今年消費旺季的買氣。

美國電子商務近年來蓬勃發展,在過去10年內線上銷售金額成長2.7倍,同時美國電商銷售金額佔整體零售銷售比率也由2009年第一季的3.8%提升至今年第二季的9.6%,成長速度更優於一般零售,前景可期。

不過,富邦證券提醒,就過去歷史數據統計,美國消費行情自萬聖節、感恩節至年底聖誕節採購達到年度消費高峰,隔年第一季將出現旺季後的淡季效應,消費及零售類股表現反而落後於大盤,宜留意至年底結束的消費行情時機。

英國脫歐聖誕節

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