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梁彥平專欄/盤勢震盪 勿追高殺低

2018-11-11 22:33經濟日報 梁彥平

美國期中選舉終於塵埃落定,眾議院變天,顯示川普執政兩年的成績單受到挑戰,市場期待新國會生態能扭轉川普傲慢獨斷的姿態,卻也擔憂國會分裂致使川普經濟學失去動能,無法延續過去兩年令人振奮的經濟榮景。

此外,選舉結束後,金融市場焦點重新關注在美中貿易摩擦。由於共和與民主兩政黨皆支持川普的美中貿易政策,美中領袖能否在11月底G20峰會的貿易協商中出現契機,緩解貿易戰的緊張情勢,將是關鍵信號。

川普「讓美國再次偉大」的重要政策就是對中國貿易制裁,降低美中貿易不公平的行為,與改變全球產業鏈對中國的依賴。美國對中國商品加徵關稅的進行式,已經反映在相關經濟數據。

如中國第3季經濟成長率低於市場預期的6.5%數據,10月製造業PMI與新訂單指數為近兩年新低,第4季消費、生產、投資與外貿全面減緩,美中貿易的衝突已經造成中國經濟存在下行的風險。

此外,資本市場迅速成為反映景氣趨緩的窗口,人民幣頻頻走弱,與滬深指數破底創低,導致外匯存底減少,以及大股東因股價重挫引發股權質押的系統性風險。加上中國去槓桿、強化金融監理的改革制度,導致地方政府與民間企業出現信貸融資困難與債務高築的窘境。

一旦美中貿易紛爭升級,中國經濟下滑的力度將會增加,也會造成骨牌效應外溢至新興亞洲國家。同時,美中貿易戰也延燒到政治與軍事的層面,造成南海與台海地區風雲變幻,恐慌情緒壓抑投資人信心,拖累亞洲股匯市進而避險情緒升溫。

美中貿易戰持續開打,台灣企業已開始觀望擴產的進程,且電子供應鏈廠商提前積極拉貨提高庫存,以規避貿易談判不確定性的陰霾。若美國對中國貿易的制裁不會因為川普選舉受挫而舒緩,則企業獲利將有面臨下修的運命。

無獨有偶,蘋果新機iPhone與MacBook Air讓消費者驚奇不多,但高貴的價格卻是讓消費者望之卻步,新機銷售數字不如預期,導致依賴高銷售量衝營收的蘋概股面臨下修訂單的疑慮,難掩股價向下修正的隱憂。

因此,國際利空訊息紛雜不斷,川普對中國貿易強硬制裁是國會兩黨的共識,金融市場震盪加劇的風險加溫,此刻觀望與資金控管是最佳的投資策略,盤面追高殺低,只會白忙一場。(作者是世新大學財金系副教授)

川普貿易戰

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