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大摩挺聯發科 目標價290元

2018-11-05 19:31經濟日報 記者趙于萱╱即時報導

晶片大廠聯發科。 報系資料照片
晶片大廠聯發科。 報系資料照片
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IC設計大廠聯發科(2454)日前法說會,法人觀點分歧,外資用「腳」力挺,今(5)日為止連四買。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻重申「優於大盤」,扮演看多派代表;他強調,聯發科價值在長線故事吸引人,不應短視投資。

聯發科法說會展望第4季營收季減8%,並指出2019上半年面臨總經變數,手機晶片出貨可能放緩。摩根士丹利對比先前預測,提出三點評論:一是聯發科本季財測沒想像差,原本市場預估季減10%-12%,二是聯發科這季手機產品出貨由「微幅增加」調整為「持平」第3季,比預估下滑雙位數好,三是聯發科2016年曾遭遇新興市場逆風,最壞的情況是當年情境重演。

詹家鴻指出,聯發科2016年受到智慧機進入大規模庫存調整,第4季營收一度比前一季衰退12%,接近管理層財測季減7-15%的低標,隔年第1季營收再出現18%的季減幅。以史為鑑,聯發科本次出貨放緩,可能在年底出現徵兆,使得營運多空交雜。

不過聯發科股價已在法說會前大跌,本益比剩下13倍多,詹家鴻認為,目前評價充分反映利空,對追求報酬又不想承擔太高風險的買盤有吸引力,而且聯發科耕耘智慧裝置的長期效益可觀,中長線投資應逆勢布局。

詹家鴻進一步表示,聯發科未來有三個機會值得關注,一是新產品爭取OPPO、小米等關鍵客戶支持,二是應用於人工智慧和虛擬貨幣的特殊應用晶片(ASIC)業務躍進,三是明年毛利大幅改善。另外,新興市場需求若比預期更快復甦,可望扮演第四個催化劑。

摩根士丹利下調聯發科2019年每股純益(EPS)9%,但上調今年EPS 10%,預估今、明、後年EPS為13.45元、16.47元、24.6元,高於市場預期;未來12個月目標價290元,潛在上漲空間26%。

外資圈中,除了摩根士丹利,還有野村、麥格理、德意志證券等,今年來也維持聯發科「買進」、「優於大盤」評等,多重申長線看好。

聯發科摩根

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