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經濟解析/台股還要衰多久?不怕熊市只怕大空頭來臨

2018-10-26 11:08經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導

美股走勢足以決定台股還要衰多久。歐新社
美股走勢足以決定台股還要衰多久。歐新社
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台股今天早盤開高走低,未隨美國科技股大舉反彈,顯然提前反映Alphabet、亞馬遜(Amazon.com)財報不盡理想導致盤後股價重挫的利空,美股期指又跌,美國科技股周四漲勢看來只維持一天。

如今亞股已陷入熊市(跌幅20%以上),美股也一度陷入修正(跌幅10%以上)。市場不禁要問,台股是否會步上韓股和亞股後塵,也將步入空頭?即使不會,還會跌多久?

●台股金融風暴後曾兩度陷入熊市

台灣加權股價指數已自今年1月23日高峰回落15.3%,尤其本月一口氣急跌13.4%,搞得投資人人心惶惶,擔心空頭來臨。

金融風暴以來,台股曾兩度跌到空頭市場(見表),但探底後繼續上漲,最終站在1月23日站上11,270點高峰。前兩次空頭一次是在2011年1月19日至同年12月19日,歷時11個月,跌幅深達27.5%;另一次是在2015年4月27日至同年8月24日,歷時4個月,跌幅25.7%。而今年以來這波頹勢已持續10個月。

●空頭之後真的還有多頭?

我們可以先看亞股,MSCI亞太指數已自1月高峰回落逾20%,和台股一樣,亞股之前也兩度遁入空頭,但隨後繼續上漲,也在1月漲到新高。 樂觀一派的分析師認為,股市下跌的因素都還在──美國升息、美中貿易戰,新興市場因美元上漲面臨資金危機等等──但全球經濟並無衰退的跡象。

AMP資本投資主管 Shane Oliver便認為,「有時股市下跌會預告經濟景氣走下坡,但大多時候只是虛驚一場。正如美國經濟學家薩孟遜(Paul Samuleson)曾說:股市九度預測最近五次的衰退。」

●恐怕至少還有一個月要跌

美股走勢往往牽動數小時之後開盤的亞洲和新興市場股市,因此美股足以決定台股和亞股還會衰多久。料中這波美股震盪的摩根士丹利首席證券策略師 Michael Wilson警告,美股目前處於2月開始的「翻滾中的熊市」,標普500指數可能跌到2,450點至2,500點,較目前水準再跌8%至10%,他認為四到八周會跌到他預測的水準。

Wilson表示,「翻滾中的熊市」態勢建立,是因聯準會(Fed)和各國央行逐漸撤收貨幣寬鬆措施,走向經濟正常化,導致全球流動性縮緊。他認為這因素對美股已完成80%的傷害。

台股在全球金融風暴以來歷經兩次空頭市場。製表/劉忠勇 圖表來源:彭博
台股在全球金融風暴以來歷經兩次空頭市場。製表/劉忠勇 圖表來源:彭博
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