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土耳其風暴來襲 法人:新興債敲警鐘

2018-08-13 13:02經濟日報 記者李娟萍╱即時報導

土耳其里拉今年以來,已貶值百分之四十一。圖/新華社
土耳其里拉今年以來,已貶值百分之四十一。圖/新華社
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美國和土耳其關係急速惡化,加上市場擔憂土耳其總統將干預貨幣政策,不僅造成土耳其金融市場的混亂,恐慌情緒亦衝擊全球金融市場。法盛盧米斯賽勒斯固定收益團隊認為,市場震盪頻傳時,投資人更要謹慎選債,投資不應侷限於單一券種,採取多元布局才能兼顧風險與收益。

今年來,國際信評機構包括標準普爾標(S&P)、惠譽(Fitch)接連下調土耳其主權債務評級至非投資等級。法盛盧米斯賽勒斯固定收益團隊說,近期土耳其資產慘遭拋售,股債匯市下跌,雖讓土耳其資產估值看似非常便宜,但以現況來看,信用市場恐持續惡化,加上土耳其總統艾爾多安仍不願意採取必要措施防止土耳其里拉貶值,預期短期內貨幣仍有相當壓力。

隨著土耳其里拉重貶,可預期未來通膨恐飆升,若土耳其央行失去財政錨並持續經濟刺激,將使得經常帳赤字更為嚴重,進而拖累土耳其里拉未來走勢。

法盛盧米斯賽勒斯固定收益團隊進一步提到,土耳其里拉重貶也連帶觸動市場擔憂歐洲銀行體系的風險,不過預期歐洲整體銀行對土耳其風險性資產曝險部位仍可控制,土耳其銀行業問題外溢風險有限,應不致引起歐元區銀行系統性危機。

法盛盧米斯賽勒斯固定收益團隊認為,雖然土耳其里拉和債券估值低廉,看似具吸引力,但從投資價值角度來看,若土耳其政府沒有提出新的政策措施因應,恐致土耳其基本面惡化。

市場震盪時,不如尋找因恐慌而遭到市場錯殺的投資機會。法盛盧米斯賽勒斯債券基金經理人馬修‧伊根(Matthew Eagan)提醒,投資應考慮「多樣化」以及「低關聯性」兩大戰略,建議透過多元布局債券降低風險,並布局短天期的債種及採取絕對回報的靈活策略,進而爭取收益與增值雙重並進的投資機會。

第一金投信指出,美土貿易大戰,主要是美國對土耳其鋼鋁加高關稅,造成里拉崩盤。而背後的導火線則包括:土耳其協助伊朗逃避美國制裁、拘禁美國領事人員、購買俄製防空系統等。

土耳其今日也揚言,不排除與俄羅斯、中國加強合作。整體事件突顯全球新冷戰時代可能來臨,並將以美、中兩大國為兩造陣營盟主,於經貿、科技、軍事、外交上不斷較勁。

第一金投信認為,土耳其里拉崩盤只是冷山一角,一旦美國新冷戰持續進展,未來首當其衝可能是新興市場貨幣與債券,理由有二:一是新興市場的資本外逃,回流美國;二是新興市場債券多以美元計價,美元走強與利率上揚,都會加重新興國家的外債負擔。

尤其貿易戰的打壓,恐讓新興國家通膨升溫,更加不利經濟表現。除了土耳其之外,阿根近、巴西等,風險都跟著提高。

第一金投信分析「對金融市場的影響,短期存在波動風險,恐引導資金流向美債等保守性資產,但中長期影響有限,因此收益型資產與創新成長型產業部位不可少,收益型資產如:美國或全球型高收益債、水電瓦斯等高股息資產;創新成長型產業如:FinTech、精準醫療、機器人等,都可分批布局。

土耳其債券新興市場

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