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美中貿易紛爭再升溫 陸股還能不能投資?

2018-08-01 15:36經濟日報 記者李娟萍╱即時報導

美中貿易紛爭再升溫,美國總統川普5月底突然宣布對600億美元中國商品徵收關稅,7月中旬威脅對中國2,000億美元商品的關稅尚在審查中,本周又驚傳川普已指示美國貿易代表Robert Lighthizer將原訂的10%關稅提高到25%,試圖以加大壓力來迫使中國出面談判。

受到貿易爭端未見趨緩影響下,滬深300指數自5月底來已下跌超過一成,人民幣兌美元中間價本周貶破6.8元,來到14個月新低,讓投資人對陸股投資望而卻步。

摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出,中美貿易爭議雖造成陸股今年大幅回調,惟估值隨著市場向下修正而具吸引力,6月A股上市公司回購股票的家數(83家)與金額(65億元)均創下歷史新高,反映多數企業都認同當前股價下中長期投資價值已現。

以A股銀行股為例,目前股價隱含銀行會發生10%甚至更高違約率,對照次貸危機期間美國銀行違約率頂點為5~6%,反應當前估值與市場情緒已接近底部區域。

應迦得進一步指出,目前滬深300指數預估12個月本益比降至10.9倍,上證A50指數股息率升至3.5%,根據2013年和2016年兩次經驗顯示,不論是上證A50指數還是滬深300指數,當上證A50股息率接近或超越國債收益率,後一個月、後三個月和後一年都有一波行情可期。

應迦得分析,近期上證A50指數的股息收益率與國債收益率再次拉近,搭配人行加大MLF操作規模、資管新規更具彈性,政策助力明確,短線A股存在反彈空間。

由於至8月底前為上半年財報公布的高峰期,在市場預期下修後,若企業獲利能有持平甚至優於預期表現,將有利陸股表現,建議投資人可留意短線訊號。

不過,應迦得也提醒,美中貿易問題仍是當前市場最大變數,投資人仍應留意潛在波動,現階段投資中國首重波動管理,而透過強化收益將可降低投資中國的波動風險,建議看好中國長線走升趨勢的投資人,不妨以波動度較低且聚焦高息A股的中國股債平衡基金介入參與。

資料來源:彭博資訊/摩根資產管理整理
資料來源:彭博資訊/摩根資產管理整理
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