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股海自由行/挖礦族群有雜音 布局停看聽

2018-07-01 02:43經濟日報 陳豊丰

美中貿易摩擦持續延燒,川普決定在7月6日對中國啟動第一波500億美元進口關稅,美國內部或有不同的看法,但大方向已然確定,目標在於打擊中國的製造業,以確保美國在高端製造業領域的競爭優勢。

川普啟動的貿易大戰,雖導致金融市場劇烈動盪,但川普的支持度卻不降反升,顯示出川普直白的政策語言,確實能夠獲得民眾的認同。此外,實質面的經濟表現亦佳,除5月銷售動能增強之外,6月前三周的連鎖商店銷售進一步升溫,年增率來到4.3%,高於4、5月的3.5%、4.0%;至於企業資本支出則持穩於近期的高檔水平,預估季增將達到0.8%,與上季的0.7%相去不遠。以此推估,美國第2季經濟成長率將來到3.8%之上,遠優於上季的2.0%。強勁的經濟表現與民眾的相挺,成為川普推展經貿政策的有力後盾。

除了美中貿易爭端,德國聯合內閣出現雜音,內政部長因此槓上總理,引發聯合政府瓦解的危機,重新選舉的風險再度升溫。3月以來,義大利內閣一度難產,好不容易在6月初上路,德國的難民困境再度浮上檯面;或許是歐洲央行(ECB)洞燭先機,預判政治風險尚無消除,除了延長購債三個月之外,更明確表示明年夏季之前無意升息,換言之,在未來一年內,美歐短期利差將持續擴大,以寬鬆的貨幣政策環境,延續景氣擴張的趨勢。

川普是否收手,關鍵仍在中國的態度是否放軟,尤其是過去三輪貿易談判中,關於政策性補貼特定產業、消除投資障礙及進一步降低關稅等三個議題上,中國並沒有明確的答覆,若在7月6日關稅生效之前,在這三個議案仍懸而未決,預料貿易議題將持續延燒,金融市場動盪的時間將延長。

產業方面,撇開貿易戰的因素不看,我們留意到一些需求趨緩的地方,更值得注意。1月中以來,我們一直重申比特幣等加密貨幣價值的虛幻與不合理,比特幣的價錢從當時的11,000多美元,經歷五個月,幾乎腰斬到目前的低於6,000美元,以太幣也從千元以上,跌至400美元附近,連帶造成挖礦需求下滑。

當時中國華強北礦機價格領先腰斬,看多者歸咎於新舊機種交替,錯過賣出時機。現在繪圖晶片的庫存問題,凸顯出線上遊戲需求可能被高估,被挖礦需求的暴衝灌水,亦即挖礦需求的影響被低估,如果失去警覺心,等股價下來已太遲。

中國智慧型手機需求,在6月亦明顯下滑,高階機種銷售衝了兩個月即失去動力,Oppo與Vivo相繼於6月下旬下修全年高階機種銷量目標10%以上,顯示下半年智慧型手機市場需求值得警惕。

有關iPhone新機種論戰,到底是OLED版本還是LCD版本會賣得好,取決於後者是否會賣得出乎意料的便宜,亦即如某些陸商分析師所稱600美元上下,現在有關成本的產業訊息已愈來愈清楚,亦即機率可謂沒有,目前只能期望如果iPhone OLED版本不漲價,高階換機需求能否被刺激出來。新iPhone根本還未公布,過多猜測無謂,但在中美貿易衝突升溫之際,要假設新規高階iPhone不漲價,本身即有一定風險。

以上的討論,似乎互相不相干,但卻能解釋台積電填息不順暢的部分原因,其他的原因自然是與美國確認進入升息循環,資金回流美國有關。建議投資人還是逢低買進,區間操作,持盈保泰。

(作者是元大投顧總經理)

川普智慧型手機

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