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投顧:ABS利差上升循環延續至2020年

2017-11-23 12:22經濟日報 記者楊雅婷╱即時報導

凱基投顧認為,ABS利差上升循環將自2017年延續至2020年,看好ABS業者在期間內之獲利展望。

基於ABS已進入利差向上循環,看好ABS業者台化(1326)、國喬2017至2018年之獲利展望。

2012-2016年,由於中國家電下鄉政策退場、中國業者擴產,ABS陷入長達5年的利差下降循環。

凱基投顧認為,ABS已於2017年進入利差上升循環,且此波循環將可持續到2020年,主要係考量ABS為AN、丁二烯、SM等三種塑化品之共聚物,其中,丁二烯、SM料源多來自輕油裂解廠,故ABS業者擴產時程必須與輕油裂解業者配合,中國輕油裂解廠投產潮2020年方開啟,使下游配套的ABS產能最早在2021年方能開出。

凱基投顧預估,2017-2020年全球ABS產能僅將複合成長2%、低於需求複合成長的3%,使開工率自2016年的73%提升至2020年的76%。且預估2017-2018年ABS利差將達US430/mt、US430/mt,較2016年的US253/mt大幅成長。

另外,2017年9月為止,中國住宅銷售面積年增率仍達8%,將帶動2018年全球ABS需求年增3.5%。

考量9月為止中國空調內銷量累計年增55%,使目前業者ABS庫存量低,凱基投故預估2017年第4季ABS利差達US530/mt。不過,後續也要留意原油價格下跌、原物料需求偏弱的預期。

凱基投顧

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