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財經觀點/當沖減稅 不會是股市萬靈丹

2017-01-10 00:11聯合報 記者何孟奎整理

行政院提出股票當日沖銷證交稅減半的政策,希望藉此激勵股市。這個政策雖然會有效果,但是效果不會太大。嚴格來說,證交稅應該廢除,但是因為我們沒有課徵證所稅,而外資課稅基礎和我們不一樣,所以才有證交稅的存在。

證交稅會存在到今天是被設算成證券交易所得,這樣不公平,不管賺不賺錢都要課稅。證交稅可說是高頻交易的攔路錢,這是矛盾的現象,政府一方面希望稅存在、又希望交易量增加。非常遺憾,政府沒開一個管道,讓投資人在證所稅和證交稅兩者間擇一,如此投資人可在事後試算,選擇繳交最低的稅負。

台灣股市百分之五十是散戶,另外百分之五十是外資和四大基金,為何股市動能上不去?有人說因為是課徵證交稅,股市中如果不是高頻交易就是中實戶,如果市場中高頻交易或套利交易多,證交稅就非常重要,應該從體制面建立高頻交易或套利交易。

當沖減稅是落伍的概念,四十多年前用過,這政策會有一點點的效果,但效果不大。賣出股票減少千分之一點五的證交稅,但買賣手續費折扣後大約也要千分之一點五,兩者加總就是千分之三,乘以百分之二百五十天,等於一年要漲百分之七十五才打平。

當沖交易是當天買賣,除非是高頻交易,有特殊的技巧或電腦計算非常快,否則以目前的搓合制度沒那麼快。而且,選擇當沖降稅是鼓勵錯對象,交易量也許會增加一點點,但等於告訴你:一年要漲百分之七十五才可能打平,漲超過百分之七十五的部分才是你的。

選擇當沖降稅是飲鴆止渴,如果不限當沖反而比較可行,不過政府稅收會面臨嚴峻的挑戰。原本交易成本共千分之六,證交稅減半後成本剩千分之四點五,等於交易成本降了百分之廿五,如此必須量價加起來上升百分之廿五以上,財政部才賺錢,否則會有稅損。

當沖交易除非有內線,否則一般人怎麼敢玩?除非是專業的高頻交易或套利交易,不然當沖賣賣就像拿大刀在小房間裡揮舞,散戶是不敢玩的。

(本文由政治大學金融系教授李桐豪口述)

證交稅外資證所稅

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