運動休閒產業訂單具下檔風險 法人降評三檔

高通膨、升息帶來消費緊縮與景氣衰退，投顧法人評估，2023年運動休閒產業供應鏈訂單將有下檔風險，調降儒鴻（1476）、聚陽（1477）、豐泰（9910）等三檔供應鏈獲利預估值及目標價，並建議明年第2季後可趁回檔逢低布局。

法人分析，運動休閒產業供應鏈訂單存在下修風險原因，除消費收縮與景氣衰退等滯後效應，將引發市場第二波獲利下修外，美國家庭儲蓄率下降及大規模裁員潮添增不利因素。

而下游庫存消化速度緩慢、中國大陸興起「國潮」壓縮國際品牌市占率，以及借款成本飆升、現金循環週期遲滯，為品牌及零售商帶來的展店壓力將較預期沉重，亦為負面條件。

不過，考量市場趨勢下行時，消費力道疲軟與超額庫存衍生的促銷活動擴大，對成衣產生的負面影響通常比鞋類來得更深，法人認為，Nike鞋類供應鏈因品牌具強勁消費者吸引力與嚴格庫存管理，營運觸底時間應可較同業競爭者更早。

法人預期，品牌商將在2023年春季訂價會議上，與供應商協商更多產品調降空間，主要是受到通膨高度不確定性及市場波動影響，今年9至10月訂價調整可能並未充分反映原物料價格下跌，其中，成衣供應商訂價壓力將大於鞋類廠商。

考量對景氣循環敏感度、消費市場及供應鏈集中度，法人調降儒鴻、聚陽投資評等至「降低持股」，而製鞋供應商豐泰則維持「持有」評等。