投資論壇12月19日登場／張雍川：資金有望回流台股

國泰投信總經理張雍川表示，台灣產業庫存調整持續好轉中，預期明年第2季可完成，台股有望迎來拉貨及補庫存行情。聯準會（Fed）有可能今年12月升息2碼，明年第1季再升息1碼，此後轉向觀望態度，隨美國貨幣緊縮進入尾聲，預期美元將走弱，在新台幣走強下，資金有望回流台股。

經濟日報與國泰投信將於12月19日共同舉辦「2023年投資展望論壇-新思維 新布局 洞悉股債投資贏家策略」 ，邀請張雍川、國泰投信全球經濟與策略研究處副總經理王誠宏、國泰投信投資顧問部協理楊正豪與財經專家盧燕俐等，共同解析2023年全球經濟趨勢、資產配置策略，並挖掘新的投資機會。

隨著通膨與升息威脅逐漸降低，國際利空逐漸好轉，半導體產業迎來利多，不僅股神巴菲特買進台積電，台版晶片法也預計明年元旦上路，均為台股帶來投資信心。11月見台股反彈，讓投資人在2022年的尾聲12月迎來曙光，這是否代表落底訊號出現？2023年投資人又該如何布局，掌握收益機會？

在這機會與風險參半的投資環境中，張雍川表示，資產配置是投資人長期投資勝出關鍵，若能透過「股+債」部位建構長線資產配置，將有助降低整體資產波動，提高投資成效。

財務分析家期刊（Financial Analysts Journal）過去曾發表，針對全球逾80檔大型退休基金自1977年以來10年期長期績效的實證調查結果顯示，91.5%獲利來自資產配置策略，選股能力或進場時機點等影響程度，僅占4.6%、1.8%。

也就是說，投資組合表現優劣有九成取決於「資產配置」。由於股票與債券長線關聯性低，在震盪行情下，建議透過「股+債」部位建構長線資產配置。

張雍川分析，在金融市場詭譎多變的年代，能提供較佳收益的資產顯得格外珍貴，信評佳的利差型債券如投資等級債，當前殖利率來到相對高水位，利差收斂可期。

FOMC利率點陣圖指出，2024、2025年聯邦資金利率中位數回降到3.875%及2.875%，意味Fed明年升息腳步將適度放緩、後年轉向降息，一旦Fed停止升息將有利全球債市落底回穩，也暗示布局債券資產不僅能獲取債息收益，未來還有資本利得值得期待。

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