投資展望論壇16日登場/劉憶如、陶冬對談

瑞士信貸私人銀行亞太區副主席陶冬(本報系資料庫)
瑞士信貸私人銀行亞太區副主席陶冬(本報系資料庫)

香港北威國際集團董事總經理劉憶如(劉憶如/提供)
香港北威國際集團董事總經理劉憶如(劉憶如/提供)

經濟日報將於12月16日舉辦「經濟投資展望論壇-解碼2022」,香港北威國際集團董事總經理劉憶如與瑞士信貸私人銀行亞太區副主席陶冬將以「2022全球經濟的機遇與挑戰」為題進行高峰對談,分享對全球經濟最新的觀察,精彩可期。

本論壇由經濟日報主辦,中國信託銀行、富蘭克林華美投信協辦。

劉憶如昨(1)日表示,美國聯準會主席鮑爾11月30日終於改口,首度表明不該再繼續以「暫時性」來形容通膨;他也表示QE應會加速減碼,可能提前幾個月就會完全停止購債;明年利率調升的時程也可能提前。

劉憶如指出,對於聯準會這樣一個最新態度,市場反應相當激烈;繼上周Omicron病毒造成道瓊盤中下跌逾1,000點之後,聯準會不但沒有因此鬆手,甚至更加轉鷹;其主要關鍵,當然是在於鮑爾前天說的「因為過去低估了供給問題,因此通膨現在看起來,不是短期內會消失的」。

劉憶如表示,全球許多國家目前都已創下過去30年來最高的通膨率,除了QE貨幣發行的大幅飆升外,物價上漲的壓力當然也來自於解封後的需求增加,還有疫情導致的全球產能不足,以及塞港、缺櫃所引發的供應鏈問題。Omicron疫情的變化就算造成需求減壓;但疫情若再次加劇,卻也會讓供應鏈的問題益發難解。

尤其,全球目前許多國家嚴重缺工,引發的工資上漲更造成生產成本的上升;經濟學家凱因斯「工資僵固性」所描繪的工資「易漲難跌」特性,更是造成歷史上幾次通膨「持續性」的主因之一。

劉憶如指出,世界各國近月來紛紛創下兩位數PPI(生產者物價指數)上漲率;遠高於CPI (消費者物價指數)上漲率。這兩者之間大幅的「剪刀差」,顯示供給成本上漲的巨大壓力,事實上還未真正轉嫁給消費者;明年通膨的來臨,確實不容小覷。

陶冬則於近期發表的公開文章中預測,由鮑爾執掌的聯準會,將會乾淨利索地,在明年中前後結束2019年的量化寬鬆(QE),並緩慢回收流動性。

陶冬認為,鮑爾是一位溫和審慎的貨幣政策制定者,骨子裡是鴿派,願意配合白宮的政策,「儘管偶爾也需要表達一下政策獨立性」。陶冬分析,鮑爾對於大力擴張基礎貨幣沒有問題,也可以容忍通膨一段時間,但是如果通膨被證實在未來相當時間內,無法退回到預先設定的政策目標水平,他就有可能會連續升息。

通膨 美國聯準會 陶冬

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