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店頭衍生性商品將納入集中結算 接軌國際、降低違約風險

2018-08-28 14:30聯合晚報 記者廖賢龍/製作

台灣店頭衍生性商品市場,優先推動IRS及NDF納入集中結算。 圖/聯合報系資料照...
台灣店頭衍生性商品市場,優先推動IRS及NDF納入集中結算。 圖/聯合報系資料照片
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為推動國內期貨市場結算制度與國際接軌及增進期貨市場整體風險控管,行政院會8月9日通過修正期貨交易法部分條文,明訂店頭衍生性商品集中結算的法源,提升店頭衍生性商品結算的安全、效率及透明度。另為配合推動店頭衍生性商品納入集中結算制度,明訂集中與非集中市場結算之財務安全防衛資金應分開提列。

店頭衍生性商品種類

什麼是店頭衍生性商品?衍生性金融商品依交易處所區分為集中市場及店頭市場,相較於集中市場交易商品為標準化商品,店頭市場交易條件多為交易雙方相互約定,商品性質屬客製化商品。

 店頭衍生性金融商品係指依國內外櫃檯買賣市場(Over-the-counter)之規則或實務,其價值衍生自有價證券、利率、貨幣、指數、商品、信用或其他利益所衍生的交易契約,其最主要的特點,就是沒有標準化合約,一般採店頭逐筆議價方式交易,且交易雙方都必須承擔交易對手的信用風險(即不履約風險),另外,因為有買賣價差,一般無須支付額外費用。

基本型的店頭衍生性商品基本上可分為遠期契約(Forwards)、交換契約(Swap)及選擇權契約(Options)三類,也可以是兩類以上契約的組合,或結合固定收益商品的結構型商品。

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行政院修期交法 賦予店頭衍生性商品集中結算法源依據

 金管會證期局組長黃厚銘表示,衍生性商品交易的市場分成集中交易市場與店頭交易市場兩類,所謂店頭交易市場是在營業處所完成的衍生性商品交易,之後沒有集中結算,等互相完成交易後,再互相完成後續的結算。2008年金融海嘯後,全球許多國家先後建立店頭衍生性商品集中結算機制以降低店頭衍生性商品市場違約風險,但我國至今尚無店頭衍生性商品集中結算機制。

 黃厚銘表示,現行金融機構與國內、外交易對手從事的店頭衍生性商品交易,若要進行集中結算,僅能透過國外結算機構進行。另依巴賽爾協定III規定,非集中結算的店頭衍生性商品交易,需計提較高的資本與保證金,將加重我國金融機構成本,不利競爭。這是此次推動期交法修法,建立店頭衍生性商品集中結算機制,使結算制度與國際接軌的主要原因。

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美國有超過八成的店頭衍生性商品 已集中結算

 美國芝加哥聯邦儲備銀行金融市場部副總裁與高級政策顧問Robert Cox在期交所今(2018)年5月31日舉辦的「2018 年台灣期貨論壇」中,以「店頭衍生性商品集中結算之國際趨勢」為題發表專題演講時指出,從2008年金融海嘯後,店頭衍生性商品集中結算已成為國際趨勢,國際證券管理機構組織(IOSCO)等國際機構也訂定相關建議準則,強化集中結算機構(CCP)經營體質及風險防衛機制,以美國為例,其店頭衍生性商品交易已超過80%進行集中結算。此外,經由銀行進行的店頭交易量已逐漸降低,產品亦更加標準化。

台灣店頭衍生性商品市場 優先推動IRS及NDF納入集中結算

 行政院院會通過期交法修正案後,將送立法院審議,在建立我國店頭衍生性商品集中結算之法源後,期交所將設置店頭衍生性商品集中結算業務。在店頭衍生性商品集中結算機制啟動後,利率換(IRS)及無本金交割遠期外匯(NDF)等兩類商品可望優先納入集中結算,接下來為換利換匯(CCS)等商品。期交所期望能藉此吸引外資參與我國金融市場,並降低我國金融機構資本計提,促進金融市場的穩定。

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