AI半導體複合成長率 大摩:至2027年將超過40%「看多3台廠」
摩根士丹利證券(大摩)發布「大中華半導體」產業報告指出,人工智慧(AI)熱,從2023年到2027年AI半導體年複合成長率(CAGR)將超過40%,達2,900億美元,占全球半導體需求達35%。在台股中,大摩看多台積電、萬潤及家登,都維持「優於大盤」評等。
大摩指出,在AI半導體市場中,推論AI半導體的CAGR將高達91%,高於訓練AI半導體的成長速度;邊緣AI半導體的CAGR為25%,將出現「混合式AI」運算;客製化AI半導體的CAGR為100%,主要來自於超大規模雲端業者、電動車業者及新創公司。
大摩指出,AI半導體需求的推手為生成式AI,但也面臨四大成長限制。首先是預算,因為雲端及企業在AI的預算並非無限,除非能藉殺手級應用提高投資報酬率。其次為能源,AI運算必須消耗更多電力,終究會產生ESG考量。第三為產能,CoWoS產能到2025年將倍增。四是法規,中國大陸市場是由政策所推動。
AI半導體面臨成長限制,但也有解決方案。大摩指出,例如摩爾定律之下,晶片進化到3奈米及2奈米,可以提升能源效率;先進封裝CoWoS/SoIC提升處理資訊速度;共同封裝光學元件(CPO)突破網路速度限制;高頻寬記憶體(HBM)擴充記憶體容量;客製化晶片的數量增加時,則可以降低成本及節省能源。
在相關台廠中,大摩表示,台積電是AI半導體生產的賦能者,也是長期受惠者。看好AI需求龐大,大摩將台積電列為大中華半導體股的首選,維持1,330元的目標價。
至於萬潤,大摩上周才剛把目標價從620元調升至660元,主要看好2025年將是成果豐碩的一年,且目前本益比仍低。至於家登,大摩給予750元的目標價,著眼於家登將持續受惠於極紫外光光罩盒(EUV Pod)、晶圓載具及設備的成長動能強勁。
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