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Nvidia 財報及展望出爐 陸行之認為第2季看不到獲利大驚喜

輝達(Nvidia)上季財報營收及獲利明顯優於市場預期,展望本季,預估營收280億美元,高於 LSEG 數據顯示分析師預期的266.1億美元;資深半導體產業評論家陸行之在輝達財報及展望出爐後提出6點看法,直言「宣布6/7日1拆10,雖然分拆讓投資人興奮及公司持續看好前景,但二季度實在看不到什麼獲利預期大驚喜」。

輝達周三公布上季財報,截至4月28日的第1季營收260億美元,年增262%,明顯優於市場預期的246.9億美元,連續三個季度成長超過二倍;剔除某些項目的每股盈餘為6.12美元,較分析師先前預測的每股盈餘5.65美元優。

展望本季,輝達預估營收可達280億美元,高於 LSEG 數據顯示分析師預期的266.1億美元;輝達還宣布拆股計畫,1股拆為10股,使其股票更易流通,預計6月10日生效。

另外,輝達現金股利提高150%至每股10美分,在拆分後派發,所以拆分後,股息將為每股1美分;輝達股價在盤後交易應聲勁揚7%到1,016.8美元,首次突破1,000美元大關。

在輝達財報及展望出爐後,陸行之表示,「全球半導體市值王 Nvidia 盤後大漲超過5%,破1000創新高,宣布6/7日1拆10,雖然分拆讓投資人興奮及公司持續看好前景,但二季度實在看不到什麼獲利預期大驚喜」。

陸行之提出6點看法分享,他指出,Nvidia 預期二季度 (5~7月)營收280億美元, +/-2%, 季增5~10%,年增107%,比彭博社分析師預期高5個百分點, 但比起上季度的10% beat,上上季度的12% beat,上上上季度的26% beat 有些降溫。

另外,一季度庫存月數達3.12月,季增5%,表示供應鏈已經能夠趕上之前暴衝而無法滿足的訂單,估計Nvidia一季度占台積電(2330)營收比近10%。

毛利率部分,陸行之說, 74.3~75.3%的二季度毛利率指引比上季度指引少了1.5個百分點,也略低於彭博社分析師預期的75.6%,在 datacenter 毛利率高於平均毛利率,營收占比持續增加之下(87% in 1Q24, 83% in 4Q23),不知道是競爭造成毛利率下滑?還是低價產品比重增加?還是之前高毛利率中小型客戶都拿到貨了,現在輪到要求折扣的大型 Cloud Service Provider 來大量取貨。

陸行之認為,可以觀察專門做CSP客戶訂單的台灣伺服器廠商二季度營收是否有起色,而不是每天在媒體喊看好AI伺服器,但營收老是在季減或年增少的可憐?

陸行之表示,黃董說H200已開始出貨,今年Blackwell 三季度量產出貨,四季度會跟著伺服器上市,今年會有很多營收,強調Blackwell 之後還有下一代產品推出;Nvidia 車用半導體營收占比雖然不到1%,但季增17%,年增11%,全球占比2~3%,比市場平均稍好,表示其AI輔助駕駛系統銷售有進展,這次法說也很特別,黃董有加持稱讚Tesla FSD 的進步。

陸行之在最後一個看法強調,「根據Nvidia 二季度指引,2Q EPS 應該有5.75,比一季度的5.98稍低,比市場預期的5.71稍高,不知道是不是公司又來個保守預期,以後再來 beat」。

營收 輝達 陸行之

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