大陸智慧機需求將觸底反彈？瑞銀看好聯發科、穩懋

中國大陸智慧機需求將觸底反彈？瑞銀調查指出，未來12個月中國大陸智慧機購買意願占比竟出乎意料上升至61%，高於去年同期的55%，顯示應該是看好中國大陸智慧機市場需求的時刻到了。在台股供應鏈中，瑞銀最看好聯發科（2454）及穩懋（3105），麥格理則點名聯發科。

瑞銀調查通常會反映未來二到三季的智慧機市場需求。最新調查顯示，中國大陸智慧機上一波更換新機周期是在2020年第2季/第3季。以1.8年的使用期來看，今年下半年手機需求可望進入穩定及復甦階段。

由於中國大陸智慧機購買意願持續改善，瑞銀看好聯發科，主要是認為系統單晶片（SoC）定價環境仍穩定。投資人原本擔心下半年的智慧機SoC庫存，也擔心來自於高通的競爭，因此，只要中國大陸智慧機需求改善，就可望提高預期。

瑞銀調高聯發科今年的每股稅後純益（EPS）預估值，以15倍的預期本益比來評估，目標價從1,100元調高到1,125元，主要受惠於中國智慧機需求提升。目前聯發科的本益比為10~11倍，歷史本益比區間則是 9~25倍。

至於穩懋，瑞銀重申目標價為285元，預期本益比為19倍。穩懋第2季來自於中國手機的訂單可能下滑50%以上（與第1季相比），但中國的功率放大器（PA）需求低點可能就在第2季。如果中國手機需求上揚，PA庫存將接近健康水準。

至於麥格理，對於聯發科則給予「優於大盤」的評價，目標價為1,172.2元。麥格理將今年智慧機預估出貨量大砍10%，成為12.2億支。聯發科今年第1季的出貨減緩，但產品組合改善，平均產品單價（ASP）也大幅增加，之後將受惠於5G SoC及天璣8000~9000處理器的售價上揚。