兩因素衝擊 郭明錤示警聯發科、高通5G成長最快期已過

聯發科。報系資料照
聯發科。報系資料照

天風國際證券分析師郭明錤今(10)日最新報告示警聯發科(2454)、高通(Qualcomm)將面臨結構性風險,認為5G SoC業務成長最快時期已經過去,主要是因為5G手機欠缺殺手級應用,加上印度疫情對短期Android手機需求造成負面影響,多家手機品牌廠下修第2季印度市場訂單約10~20%。

郭明錤表示,中國市場是全球5G發展最快的市場,根據最新調查顯示, 5G手機4月出貨滲透率在中國市場超過80%,但通路庫存約9.5周,達到歷史高點,明顯較正常庫存水位4~6周高,這個現象反映出5G智慧手機欠缺殺手應用,造成需求不振,全球Android手機恐將面臨長期需求不振的結構性風險。

他指出,因5G手機需求低於預期,預測5G SoC供應短缺最快將在今年第4季到明年第1季顯著改善;郭明錤認為,聯發科與高通的股價已經反映5G SoC平均銷售價格明顯提升的情況,但將面臨長期需求不振、競爭與供需缺口改善等結構性風險,所以成長最快時期已過。

郭明錤強調,如果5G手機沒有殺手級應用,聯發科與高通最後將會在利潤不佳的中低階市場競爭,同時,競爭壓力將因供應鏈短缺顯著改善而加重。

他表示,庫存水位高是Android 5G手機需求不振所造成,但iPhone需求仍然強勁,主要是受惠於品牌價值、生態與華為禁令等;五一長假期,Android手機出貨年減10~15%,預期5月庫存將持續居高不下或增加。

郭明錤說,印度新冠疫情爆發也對短期Android手機需求造成負面影響;最新調查顯示,包括三星、Oppo、Vivo、小米等手機品牌廠都已下修今年第2季印度市場訂單,幅度約10~20%。

另外,主要中國Android品牌廠對今年下半年及明年的訂單展望將趨於保守,5G SoC出貨可能低於市場預期。

郭明錤強調,Android 5G手機最大挑戰是沒有殺手級應用,大部分5G相關半導體供應商的股票都已反映平均鎖售單價上升、及能見度提升,但市場因過去6~9個月忽視需求不振的長期風險,將成為5G手機相關供應鏈今年下半年潛在的下行風險。

智慧手機 5G Android

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