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立積、宏捷科商機旺 外資目標價喊580元、165元

立積董事長馬代駿。報系資料照
立積董事長馬代駿。報系資料照

摩根士丹利表示,中國5G發展居全球之先,2020年大推低價5G手機,當地資料傳輸速率已提高到每秒1Gb,形塑有利WiFi 6的發展機會;因應當地半導體自主研發,更加倚賴台廠技術能力,首次納入立積(4968)、宏捷科(8086)為研究標的,未來潛力可觀,評等「優於大盤」,目標價喊到580元、165元。

利多激勵立積今開盤直攻漲停,宏捷科也大漲半根停板以上。摩根士丹利同步將穩懋(3105)、江蘇卓勝微電子砍評到「中立」和「劣於大盤」,認為兩家供應鏈今年缺乏成長。

摩根士丹利表示,中國積極發展5G為全球指標,2020年推出多款低價手機,帶動當地資料傳輸速率已經達到全球第一快,進一步發展WiFi 6如魚得水。今年中國WiFi 6路由器的滲透率挑戰25%-30%,2020-2023年WiFi 6產品出貨更預期從1.4億台成長到5.8億台。

值得注意是,過去中國PA倚賴歐美技術,摩根士丹利統計,2020年前中國高達八成的WiFi RF半導體來自歐美Skyworks、Qorvo、恩智浦等供應鏈,不過隨著自主化發展,立積和康希通信已替代向陸廠供應更低成本的WiFi 6產品,宏捷科則扮演WiFi PA晶圓的主要供應商。

摩根士丹利先前曾發布中國將如何發展晶片產業分析,認為經費補貼舉足輕重,這樣的環節拿來形容中國RF半導體自主發展更是貼切,當地企業發展缺乏創新但倚賴較低成本的營運模式。

摩根士丹利表示,立積在未來2-3年中國WiFi PA發展享有最大優勢,宏捷科則在全球WiFi PA發展扮演要角,同步供應立積和Skyworks關鍵的PA晶圓。就WiFi半導體供應鏈,最看好也是立積,優於瑞昱(2379),再次是宏捷科、聯發科(2454),最不看好穩懋和卓勝微。

至於摩根士丹利對立積2020、2021年每股純益(EPS)預測12元、20元,樂觀情境目標價喊到710元;宏捷科去、今年EPS預測3.9元、4.7元,樂觀情境目標價190元。

WiFi 立積

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