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陸挺高通晶片 外資降評聯發科喊「中立」

聯發科。報系資料照
聯發科。報系資料照

摩根士丹利才基於5G前景樂觀,上修台積電(2330)財務預測,另一手卻下修聯發科(2454)投資評級。據該券商調查,未來一年中國雖有大量5G換機需求,但僅12%的消費者願意使用聯發科晶片,透露聯發科高階晶片發展持續受限,將其評級降為「中立」,目標價重申776元。

摩根士丹利Alpha Wise調查顯示,未來一年中國有78%的消費者有購機需求,2021年當地5G晶片出貨數上看3億顆,但聯發科今年來在中國手機品牌快速滲透,目前卻仍僅12%的消費者願意使用聯發科晶片,反觀高階品牌深植人心的高通,獲得高達45%支持率。

摩根士丹利表示,聯發科在中國中低階機種發展無虞,但高階晶片持續受到挑戰,特別是定價人民幣5,000元以上的高階機種,仍可能出現高通囊括過半份額,不利聯發科預計明年下半年量產的天璣1000系列晶片,所產生的利潤可能非常有限。

另一方面,OPPO、VIVO、小米近期傳出因為零組件缺貨砍單,摩根士丹利認為,聯發科股價在榮耀出售大漲後回歸平靜,市場已經反映利多,但還沒反應中國手機品牌潛在的砍單風險,加上華為淡出手機,部分海思工程師轉戰展訊,也加劇聯發科競爭壓力,不論短中長期營運都有更多變數。

摩根士丹利表示,目前聯發科本益比達21倍,已高出近15年平均18倍,在長線獲利成長有限下,建議投資人觀望。今、明、後年每股純益(EPS)調降到25元、35元及46.8元。

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