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華為訂單縮減 大立光營運逆風

美中貿易戰持續交火,導致華為訂單縮減恐成事實,全球手機供應鏈廠商憂喜參半。法人認為,晶圓代工龍頭台積電(2330)、IC設計廠商聯發科(2454)與鏡頭廠商玉晶光(3406)營運較不受影響,對於大立光(3008)的展望則相對保守。

台積電9日舉辦股東會,劉德音董事長表示,倘若華為終端產品及其相關晶片訂單,受到近期美中貿易摩擦升級所影響,恐將出現投片空檔,其他陸廠或國際品牌客戶也能迅速填補,公司五奈米產線持續正常出貨。

法人指出,美國對於華為的禁售令不斷升級,仍將無礙於下一季終端消費市場的需求回溫,供應鏈廠商積極回補庫存的動作,預期5G手機的換機潮至快第四季即可看見。國內IC業者說,華為手機的市佔率,預期將由美國蘋果、韓廠三星、陸廠小米與Oppo等公司積極搶市,則推估聯發科的多款5G SOC訂單可望持續增加。

第三季底前,美國商務部限制的技術含量,仍維持去年25%的申請許可證範圍,聯發科有機會持續受惠於晶片的轉單效應。

法人說,華為旗艦機種的全球出貨量可能衰退,又於華為是大立光的第二大客戶,營收佔比超過兩成,因此法人預期美國對於華為更嚴格的禁令,將使得旗艦型的華為智慧型手機業務受到不小波及,例如採用高均價 7P+ 鏡頭的華為 Mate 與 P 系列,出貨數量恐將存在下修的風險。

其他陸廠中,小米、Oppo 與 Vivo 的鏡頭供應廠商明顯呈現分散情況,供應商中還有舜宇光學與瑞聲科技進行殺價競爭,對於大立光的營運貢獻度也相對有限。

大立光先前,已經成功打入三星旗艦智慧型手機 S20 的供應廠商,市場預期 Note 20訂單將自下一季開始出貨,不過三星電機仍將是最主要的鏡頭供應商,大立光的接單佔比可能不到三成,假設終端消費市場需求依舊疲弱不振,則大立光的佔比可能還會更低,導致三星的訂單數量不增反減的窘境發生之後,恐將無法彌補缺少華為客戶的訂單缺口。

法人展望,七月開始蘋果5G iPhone(iPhone 12),拉貨動能將開始加速,市場預期新款iPhone規格升級或許有限,加上大立光、玉晶光兩家公司的 iPhone 12主鏡頭比重可能為六比四,大立光持續獲取6P與7P鏡頭與3D感測訂單。

法人表示,玉晶光則可獲取較iPhone 11更多的超廣角5P鏡頭、前鏡頭以及飛時測距(ToF)鏡頭,規格升級。整體來說,看好成長動能較優於大立光。

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