郭明錤點名玉晶光面臨三大挑戰 恐不利今明年營運

天風證券分析師郭明錤最新報告表示，玉晶光(3406)今明年的營運恐受到短中長期三大結構挑戰，今年上、下半年及明年的營收與獲利可能低於市場預估。

郭明錤表示，三大結構挑戰包括新冠肺炎的負面影響、大立光及舜宇光學的競爭等；他說，玉晶光的短期挑戰是受到新冠肺炎負面影響，預估今年第1季營收與產能利用率將顯著低於市場共識，且目前看來第2季出貨能見度仍低。

郭明錤指出，根據最新調查，因iPhone組裝復工須至第2季才會顯著改善，玉晶光2月與3月的鏡頭出貨量顯著滑落，預估第1季營收為20~22億元 ，分別低於市場樂觀預估的26~28億元與悲觀預估的23~25億元，且因產能利用率低，不利獲利表現。

由於鏡頭的前置時間較一般零部件短，第2季出貨能見度至今仍低，考慮玉晶光約有1個月的庫存，產能利用率最快須到5月才會顯著改善。

中期挑戰則是來自大立光的競爭，預估大立光為改善產能利用率，將積極取得30~40%下半年新iPhone高單價超廣角鏡頭訂單，打破玉晶光目前獨家局面，不利玉晶光下半年的營收與獲利。

郭明錤說，長期挑戰則是舜宇光學，目前iPhone鏡頭開發順利，可望在2021年取得新款iPhone鏡頭訂單，舜宇的加入將是玉晶光2021年必須關注的潛在風險。