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里昂唱空半導體 砍價五台廠

2018-12-04 02:34經濟日報 記者趙于萱╱即時報導

美中貿易戰休兵90天,台股3日由半導體等電子股領軍,強彈249點,不過里昂證券逆勢出具看空報告,直言半導體正經歷2000年來最大的修正循環,同步調降權王台積電(2330)、環球晶、矽力-KY等五大台廠目標價。

里昂證券這次將台積電評等由強力買進降到「優於大盤」,目標價降至240元,環球晶及世界雙降至「賣出」,最新目標價230元、55元,創意、矽力-KY也被砍目標價,但評等維持「買進」。

里昂近期頻頻調降半導體展望,10月才調降聯電等六公司評等,這次又瞄準台積電在內的五家公司。不過由於台股3日大漲,遭點名個股反而逆強,包括矽力、創意盤中更一度漲停。

里昂證券半導體產業分析師侯明孝表示,里昂對這波半導體修正一直相當審慎,近期產業浮現五個網路泡沫陰影,讓他們更加悲觀。

這五大訊號包括一、過高的需求期待及貿易戰恐懼讓半導體庫存拉高(對比2000年Y2K需求膨脹),二、伺服器過度擴建(對比思科慘況),三、DRAM、MLCC、CPU等零組件齊見短缺,四、OEM/ODM/EMS廠抱了滿手半成品,五、總經指標的PMI、M2扣除信貸(credit)等年增幅全衰退。

侯明孝表示,半導體景氣高度連動總經,不論全球及美國總經數據卻連續下滑,足見半導體業步入衰退。他強調,從上述數據也可知,造成此波半導體修正的原因不獨貿易戰,庫存堆積嚴重,反映在IC設計、系統廠第3季DOI遲遲不見起色。

根據過往經驗,假設產業年營收無法轉正,個股表現也不易築底,加上明年貿易戰不退,里昂預期,這波修正至少還要五個月才觸底,因此調降明年的半導體成長率至衰退0-5%,同步下修主要個股評等。

花旗環球則在先前報告指出,本波修正僅止於庫存調整,並不預期半導體業有系統性風險,中長線趨勢的5G、物聯網及AI需求依舊看好。

半導體台積電貿易戰

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