瑞銀台灣：若川普當選 恐導致2026年的經濟衰退

瑞銀投資銀行台灣硬體科技研究部主管 陳星嘉24日表示，2024年上半年PC市場表現優於預期，但下半年的需求前景轉為疲軟。因此預計2024年NB ODM出貨量將和去年持平，但2025年將有不錯的增長，這主要是由企業PC更新換代以及更多AI PC機型的推出。

陳星嘉在2024瑞銀證券台灣企業論壇提到，台灣的ODM廠商將繼續主導AI伺服器機架市場。由於技術門檻較高，且對營運資金的要求也較高，GB200 AI伺服器機架的進入門檻高於Hopper Al伺服器機架。因此領導企業GB200伺服器機架市場將享有更高的利潤額。

對於iPhone供應鏈來說，iPhone 16的等待時間比去年短，這引發了對銷售表現的擔憂。然而瑞銀注意到，提前拉貨提高良率也可能是等待時間縮短的潛在原因。瑞銀更看好在供應鏈中市占增加的行業領導者。

瑞銀投資銀行台灣研究主管艾藍迪（Randy Abrams）指出，如果美國民主黨候選人賀錦麗當選，預計貿易政策將維持現狀；如果共和黨候選人川普當選，關稅可能會升級。

其中賀錦麗若當選，硬體和半導體行業可能會繼續小幅回升，這取決2023年人工智慧支出能否繼續增長、汽車和工業部門能否從2024年的庫存調整中復甦、2025年對人工智慧支援的智慧型手機和個人電腦的更換需求。

川普若當選，新一輪貿易戰可能會導致2026年的經濟衰退。智慧型手機和個人電腦的主要科技應用 將下降約3%，汽車產量將類似2018年跌幅下降約5%。

此外，伺服器需求增長速度將從5%放緩至2%，超大規模數據中心的資本支出增速將放緩至約5%。瑞銀認為貿易戰的風險尚未反映目前科技行業估值中，因為目前的估值接近2000年後的最高水準。