投信業吸金祕密武器高息ETF 被迫封印

高息ETF成為近年投信業衝刺規模重兵器，國泰永續高股息（00878）、元大高股息（0056）規模排名洗牌，群益台灣精選高息（00919）規模暴增，各業者的競爭更加白熱化，攸關配息殖利率高低的ETF平準金制度成為投信業界攻防終極武器，引來主管機關表態將出手整頓。

對於金管會表態要證交所、投信投顧公會協助訂定交易規範，主要ETF業者都不願表態，強調現行ETF可配息來源包含股利收入、利息收入、資本利得、收益平準金等，未來也一定會遵守政策規定，制定配息規劃。

不具名業者分析，未來影響的恐怕是送審排隊等待被放行的高息ETF，尤其有平準金機制的ETF進入停擺，而在新規範出爐後，業者推測，過去高配息平準金的ETF不能再以此吸引投資人，但勢必也有部分尚未動用平準金機制的高息ETF將因此受惠。

統計至31日，台股高股息ETF共計14檔，規模已膨脹至5,944億元，受益人數289萬人，相當於每八個台灣人就有一人持有高息ETF，且人數還在持續增加中，人潮就代表錢潮，成為每家發行ETF的投信業者最想瓜分的大餅。

這次業界的平準金機制大戰引爆點，來自有業者透過資本利得來高配息，大量吸引市場資金，引發同業眼紅。

最近的例子是日前群益台灣精選高息、國泰永續高股息在第二階段公告配息時，因股利占比不足5%，引發業界議論，而後群益及國泰投信火速公告配息組成，自清兩檔配大多數來源都是76W財產交易（國內）所得，非市場傳言的高配收益平準金。

另一是有業者將配息免稅的不能說祕密將成訴求重點，更是業界大忌，畢竟一旦引來財部注意，勢必被檢討、納入規管。

國內收益平準金制度最早由復華投信研擬使用，旗下ETF只要有配息就納入此機制，是投信中運用最為全面；隨後國泰、元大、群益等投信也跟進採用，通常被訴求是穩定配息的投資優勢，而現在有規劃配息的新成立ETF普遍也會納入收益平準金。

業者表示，ETF納入收益平準金是為了講求公平、最大優點就是後進者不會稀釋原有受益人權益，確保長期想領穩定現金流投資者的權益，過去不乏投資人在ETF宣告配息至除息前這段時間搶進，導致ETF單位數增加，但ETF原有應配發的息值不變，使每人平均分配到的收益減少。

納入收益平準金後，新進的投資人便需要提撥等比例息值至收益平準金的會計科目中，簡單來說是避免Free rider行為。

不過，平準金機制被部分聰明業者破解後，反成為吸金利器。