國泰三年到期全球投資等級債基金15日開募 聚焦短債、目標到期策略
2022年全球經濟面臨「惡」性通膨,加上美國聯準會「惡」鷹式升息,去年彭博全球綜合債券指數最重曾創下21.9%深度跌幅,創逾30年來紀錄,重跌環境下也為投資等級債市帶來極佳投資契機。觀察當前經濟數據,3月美國CPI(消費者物價指數)年增5%,現已回落至近兩年新低,PPI(生產者物價指數)則已連9月增速放緩,加上第1季多家銀行爆發危機,降低未來聯準會升息空間,揮別20「惡惡」(2022),今年有望風華「債」現。
國泰投信將於5月15日到5月26日募集國泰三年到期全球投資等級債券基金,聚焦三年以內短債、持有到期等策略,投資人現階段進場投資債市,除鎖定當前較高的收益率外,也可期待未來資本利得空間。
國泰投信總經理張雍川指出,以目前通膨、勞動數據,及銀行放款等指標觀察,5月很可能是聯準會最後一次升息,明年則可能轉向降息,「過去一年升息政策效果逐漸傳導至銀行體系,促使銀行放款趨於保守,連帶影響實體經濟達到通膨降溫目的」;不過,近期外匯互換交易(Swap)拆借金額快速下降,顯示美國銀行體系逐漸恢復正常,「經濟雖然降溫,但有機會朝『軟著陸』方向前進」,看好今年「股債雙漲」行情,其中投資等級債當前收益率來到5.5~6%高檔水位,未來不論是息收、價差空間都可期待。
國泰三年到期全球投資等級債券基金經理人吳艷琴指出,回顧歷史經驗,「美國升息循環末段往往是債市投資契機」,1998年以來,聯準會三次降息期間,以聯準會最後一次升息時點進場,並持有3年推算,三次降息期間債市都有一到三成不等的漲幅,如1999年8月至2002年8月間,彭博全球綜合債券指數漲幅34.1%、2006年7月到2009年7月間漲幅達21.1%、2018年12月到2021年12月底則有11.1%整幅。
雖然第1季如矽谷銀行、瑞信、德銀等多家金融機構爆出負面消息,促使資金湧入美債避險,目前美國2年期公債殖利率,與10年期公債殖利率截至4/25分別回落至3.95%及3.40%,其他多數債券類別收益率亦自今年高點回降,但全球投等債目前收益率仍維持在相對高檔水位,以「彭博全球投資等級債券指數」為例,該指數收益率截至4/25維持在4.85%,高於2010年以來均值3.7%。
以價格面來說,截至2023年4月25日,彭博全球投資等級債券指數交易價格91.7,遠低於2010年以來的均值104,仍處於折價水準;吳艷琴分析,未來若債券未發生違約事件並持有至到期,債券價格有望逐步回歸至面額100美元,且愈接近到期日,市場價格有望貼近債券面額,此時債券價格的波動程度亦會逐步降低。國泰投信建議,現階段投資債券,除鎖定較高收益率外,未來當市場轉向降息時,資本利得空間也可期待。
投資大師吉姆‧羅傑斯曾提出「靜坐投資學」,建議投資人減少買賣次數,永遠耐心等待投資機會來臨,因為頻繁交易往往抱不住長線獲利,也墊高交易成本,而這與目標到期債的投資策略不謀而合,國泰投信建議,現階段在投等債折價、殖利率攀升的投資環境下,建議耐心持有至債券到期為主要策略。
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