歷經連兩年空頭 殖利率攀升「債」現契機

全球各債市歷經連續兩年空頭，殖利率多位處高檔，復華投信認為，隨貨幣緊縮週期進入中後段，債市債市空頭有望告終並迎來投資機會，建議投資人近期可隨殖利率回彈時擇優布局，透過多元配置並以投資等級債為主軸的全球債券基金，追求較高的債券收益機會。

美國聯準會今年來為了抑制高通膨，貨幣緊縮政策大踩油門，共升息17碼，基準利率從0-0.25%一路上升至4.25-4.50%，各債市也同步修正，殖利率快速上揚；目前美國公債殖利率約4%，美國投資等級公司債則逾5%、非投資等級公司債更有近9%，新興市場美元主權債亦有7.7%。

日前美國聯準會在12月FOMC會議中，升息幅度由3碼放慢至2碼，雖然終點利率上修至5.1%。不過，復華投信債券研究團隊認為，由於金融條件已大幅收緊，預期聯準會升息循環在2023上半年看到盡頭。

復華全球債券基金經理人吳易欣表示，因持續緊縮政策壓抑總體經濟表現，隨經濟動能放緩、美國升息步調放慢，研判美國公債殖利率將由高檔逐步回落，也將為債市帶來獲取資本利得的空間。

根據美國經濟諮商局領先指標年增率走勢顯示，製造業、房市景氣均走緩。吳易欣認為，有鑑於經濟動能轉弱，加上目前高品質債券的投資勝率與報酬空間提升，建議可優先納入投資等級債券至投資組合，或布局價格波動度較低的短天期債券，以掌握較高的債券收益機會並平衡波動風險。