市場預期 升息循環尾端近了

中央銀行12月標售1,400億元新台幣364天期定存單，昨（2）日開標，得標加權平均利率降至1.245％，較上月同天期開標結果歷史高點1.274％，意外下滑2.9個基本點（1個基本點為0.01個百分點），反映市場預期台灣將步入升息循環尾端。

銀行資金調度主管指出，昨日標售結果反映市場預期央行升息空間有限，最多可能僅升息半碼（0.125個百分點），得標利率意外下滑。

央行昨日公布的364天期定存單，訂於12月5日發行，發行總額1,400億元，吸引2,919.4億元資金進場搶標，投標倍數走高到2.09倍、高於上月同天期的1.87倍。

得標比率47.96％、低於前一次53.57％，得標加權平均利率1.245％，低於上月同天期開標結果1.274 %。

銀行資金調度主管指出，此次得標加權平均利率意外低於市場預期的1.275~1.305％，較前一次標售利率1.274 %下跌2.9個基本點，應是反映美國聯準會（Fed）主席鮑爾的鴿派論調，鮑爾表示最快將在兩周後登場的利率會議縮小升息幅度。

外界預料接下來台灣央行升息空間有限，年底前將可能啟動最後一次升息、最多升息半碼，才會見到央行定存單得標利率略見回跌。

在利率風險趨緩下，市場資金積極進場搶標，催動得標倍數走高。央行今年以來三度升息，累積升息幅度2碼（1碼為0.25個百分點）。3月升息1碼後，今年4月標售364天期定存單得標利率當時彈至0.633％，較前一次同天期開標結果大幅走升23.6個基本點，5月再彈升37.3個基本點至1.006％、6月彈升10.6個基本點至1.112％。

但在6月央行宣布升息半碼，7月標售的364天期定存單得標利率升至1.17％，彈升幅度降至5.8個基本點，後續反應市場預期央行大幅升息機率不高，8月得標利率走高幅度一度跌2個基本點至1.15％，9月宣布升息半碼，9月到11月則維持微幅走升幅度，總計僅走升12.4個基本點，最高11月得標利率升至1.274％後，12月得標利率出現下跌，反映市場預期央行升息腳步可能將進入尾聲。

央行為了去化銀行手中餘裕資金，發行定存單，目前每月標售一期364天期與2年期定存單，金額分別為1,400億元以及250億元，都透過標售決定發行利率。