美國通膨壓力觸頂 台新李鎮宇：Fed最快明年下半年降息

北威論壇今天線上舉行「全球央行升息的影響」分析，台新金控首席經濟學家李鎮宇認為，預估今年聯準會將升息13碼、台灣預估2至2.5碼，可斷定6月是這波美國通膨高峰，7、8月續降機率高，下半年通膨壓力可望漸減，最快明年下半年就可能回到降息循環。

台大教授劉憶如則說，根據過去升息經驗，1985至2018年，只要開始升息時，若經濟要「軟著陸」，開始升息平均通膨率僅2.6%，「硬著陸」則是平均通膨率達4.1%才開始升息，此波升息循環是今年3月才開始，若以通膨率來看，未來經濟要軟著陸，確實是較為困難。

李鎮宇說，目前分析全球經濟還是維持基調，現在是大景氣循環的第一次回調，但此次回調確實遠超乎預期，比較像是中期景氣的調整，但以美國就業數據來看仍不像是衰退，大方式格局沒變。

他進一步說，目前美國存銷比很低，製造業庫存調節過快，這次比較像中期失調的拉回，過去2年很類似韓戰、二戰後的供應鏈調整，包括船期、晶片等中間財堆積太多，存貨掌握在供應鏈手上，此次存貨調整包括供應鏈中間、商品訂價中間都在存貨調整，許多中產階級會認為這波很恐慌、世界末日到了，但回到大格局來看，現在只是中期回調、看法不變。

他也認為，今年金融市場情境也會像中期循環，預計下半年會持續「休養生息」一陣子，包括半導體、電子供應鏈產品庫存調整，至少要2、3季才會調整完，明年中下半年停止升息甚至開始降息，下半年金融市場才會回到上升軌道。

李鎮宇預估，今年聯準會可能升息13碼，台灣預估2至2.5碼，但央行升息1碼，反應到市場利率不一定是1碼，效果可能更低，對於台灣通膨控制，恐沒有預期強大的壓抑效果，這是值得憂慮的部分。

中信金首席經濟學家林建甫則說，未來市場有3大猜想，第一是油價下半年持續走跌、第二是下半年通膨回落、第三是小心股市大波動。

他預估，預計在央行持續緊縮下，國內物價壓力會下降，新台幣因為國內貿易順差很強加上海外投資減少，且央行也說不宜再貶，下半年新台幣預計走強；但台幣升值有潛在風險，除了美元太強、外資匯出，人民幣弱貶值也會拖累台幣，預計今年新台幣價位會在29至30元之間。