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明年投資方向轉往股債平衡 宜適度配置固定收益型資產

富邦證券總經理郭永宜在2022富邦財經趨勢論壇表示,2022年的投資方向將由今年股優於債的資金行情,漸因貨幣政策緊縮壓抑資金行情,市場波動度加大。主軸轉往股債平衡,適度配置固定收益型資產。

觀察2022年資本市場主要受到後疫情時代調整,景氣溫和復甦,但整體企業盈餘成長動能將放緩。郭永宜說,全球央行面對供應鏈重整、中國大陸能耗政策轉變、歐美碳中和趨勢等影響,全球供給面限制增加,物價上漲壓力仍高。伴隨通膨升溫,全球央行將逐漸調整過去兩年寬鬆貨幣政策步伐,部分新興市場國家已經升息,市場預期美歐為首的已開發國家2022年將逐漸升息。既有的資金行情是否仍將持續,將為明年最值得留意的關注焦點。

2021股優於債 風險性資產當道

郭永宜表示,2021年金融市場主軸股優於債,市場投資人樂觀積極。以台灣境內外基金銷售觀察,2021年1到9月股票型基金1.41兆元,已經高於去年全年1.36兆元,占比(不含貨幣型)自44%提升到49%;相比之下,債券基金占比則由2020年41%衰退至29%。

若以保費總額觀察,今年1到9月投資型保單保費總額已達4,390億元,較去年全年3,402億元成長29%,占比更是近年來首度超過儲蓄型保單。投資人紛紛將資金流入風險性資產賺取資本利得,配置於較穩健的固定收益型商品比例下滑。

2022全球貨幣政策逐漸緊縮 投資轉向股債平衡

受全球央行貨幣政策緊縮,市場波動度增加,市場風險偏好將放緩。郭永宜表示,2022年貨幣政策中立化過程中,投資主題將由今年股優於債的資金行情開始轉往股債平衡。

回顧2004年、2017年兩次升息循環,貨幣政策逐漸正常化的過程中,股債表現沒有出現大幅修正。股票投資機會仍多,但需慎選商品擇優布局;債市則因利率逐步走高,許多標的提供不錯的穩健收益,可適度配置固定收益型商品。

股票聚焦趨勢類股 高收益債券報酬、波動皆高 可適時配置ELN提高報酬績效

股票投資方面,觀察過去兩次升息循環初期,成長股表現優於價值股、大型股優於小型股。非核心消費、資訊科技、工業等在過去兩次升息循環前一年有14.0%、13.6%、11.8%的平均報酬表現。因應疫情,遠距上班就學等需求提升,疫情讓科技發展加速。市場持續聚焦趨勢類股如5G、VR/AR、電動車、AI等主流話題。

債券投資方面,觀察過去兩次升息循環初期,高收益債券平均報酬率達3.8%,優於新興市場債2.4%、投資等級債-0.3%的績效。投資人仍須留意高收益債券易隨市場震盪出現明顯起伏,以2020年3月為例,高收益債指數出現19%的修正,相較於投資等級債的5%波動明顯更高。

基金投資則視投資人對風險承受度的高低,積極型的投資人可選擇股票型基金為主;保守型投資人則可觀察債券型基金降低資產組合波動程度。保單部分仍以投資型保單為主流,全委投資帳戶大多投資全球股債,過去一年績效表現皆較道瓊公用事業指數佳。

股票盤整階段則可觀察連結股票的結構型商品(ELN),該商品天期彈性可以由14天至3個月客製化設計,收益率則依連結標的波動率,年化可達5~10%。如果股價表現強勁則提前出場取回契約本金獲利了結;若未觸及上限價且到期跌破履約價則依履約價承接股票。投資人如預期股價將在區間內震盪,可適時配置ELN提高投資組合報酬績效。

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