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景氣持續復甦 新興債翻正轉淨流入

聯準會對經濟復甦態度樂觀,帶動公債殖利率走升來到相對高點,部分債券資產承壓。根據美銀美林引述EPFR統計顯示,上周投資級債淨流入約61.9億美元,居三大債市之首,高收益債淨流出8億美元,新興債則是由前一周的淨流出轉為淨流入狀態,動能改善。

安聯投信指出,上周市場情緒主要受到美國聯準會最新貨幣政策會議影響,包括宣布當前利率仍維持不變以及不再繼續放寬補充槓桿率(SLR)等措施都對市場情緒帶來影響,但因整體對經濟看法的正面態度,仍使資金持續流出公債,並使美國10年期公債殖利率來到約1.7%的相對高位。

安聯新興債券收益組合基金經理人許家豪表示,新冠疫苗接種進度持續,其中歐美國家有望先行於年中附近達成群體免疫,加速經濟復甦。在政府態度方面,全球央行普遍多表達將一定程度的容忍通膨上揚,並維持當前寬鬆政策以確保增長,充裕流動性將持續支撐風險性資產,而經濟的復甦也有助景氣循環股與新興市場等去年基期較低的資產出現落後補漲行情。

許家豪表示,從基本面觀察,全球製造業經理人採購指數(PMI)截至2月底止已來到53.9的水位,其中已開發國家因疫苗施打進度較快而表現較佳,而新興市場雖當前略低,但也已連續6個月處於象徵擴張階段的50以上;從企業獲利角度來看,根據JP Morgan預估,2021年全球企業獲利都將大幅正成長,其中因基期較低的緣故,MSCI新興市場指數企業2021年企業獲利成長預估可來到36.9%的幅度,高於MSCI全球、標普500、道瓊歐洲600等指數的企業獲利成長幅度,基本面復甦態勢正向。

進一步觀察新興市場,許家豪指出,新興亞洲因體質較佳,復甦情況穩健,而新興亞洲中主要的東協國家企業2021年獲利更有望成長約44.6%,有望成為相關資產後市表現有力支撐。此外,已開發國家經濟與消費復甦較快的情況也有利於新興國家,尤其始以中國為首的新興亞洲國家出口表現受惠於終端消費市場動能的恢復,進而成為帶動新興亞洲市場復甦的動能。

在投資佈局上,許家豪指出,新興市場除股市有望受惠基本面復甦成長外,新興市場債因利差仍為全球債券市場中較多者,不但後市有望受惠於景氣復甦,其高於全球公債及已開發國家債券的殖利率,也對追求收益的投資人來說極具吸引力;而各國當前擴大財政赤字與景氣復甦等情勢可能推升公債殖利率上揚,也將使信用債機會優於利率型債券,故建議投資人可留意新興市場企業債,把握收益同時參與新興市場復甦契機。

新興市場指數 美國聯準會 公債

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