國泰金總座李長庚:三大因素有信心今年獲利更好

國泰金控總經理李長庚。 圖/資誠提供
國泰金控總經理李長庚。 圖/資誠提供

國泰金(2882)去年獲利創下歷史新高紀錄,外界期待今年能否較去年表現來得更好?國泰金總經理李長庚表示,去年營運不錯一年,金控、人壽、證券、投信都是創歷史新高,產險銀行不算轉投資也是歷史新高,展望2021年「整體環境比去年更好」,他分析主要有三大要素,一是利率恢復到2019年水準,二是台幣獨強不再、匯率避險成本明顯下降。三是經濟基本面比去年好,整個營運基礎面會比去年更好,壽險資產負債管理也明顯改善,因此可以樂觀期待2021年。李長庚被問到是不是有信心獲利比去年更好,李長庚回「應該是吧」。

李長庚進一步分析,尤其是國壽獲利關鍵在利率,從美國30年及10年期公債,2019年掉下來的利率今年全數恢復了,接下來市場擔心通膨,利率有機會更往上走,因此就國YYIA利率來改善了;第二因素是匯率避險成本明顯降下來,李長庚說他認為新台幣不會再像過去一樣獨強,雖然還是有貿易順差,但去年整個貿易順差成長35%,今年當各國都復工後,台股去年疫情得宜的得天獨厚優勢不見了,其他國成長力道會比台灣高,200億元旅遊剩27億元,今年旅遊改善,支出也會增加,這幾年台商回流措施到今年也到期了,動能也會減緩,各項因素湊齊,台幣獨強的角色不改了,27.7元應該已經到頂了,就算被列匯率操縱國,也有一年時間跟美政府協商。加上今年經濟基本面比去年好,整個營運基礎面會比去年更好,壽險資產負債管理也明顯改善,因此可以樂觀期待2021年有機會比去年更好。

國泰金2020年稅後盈餘760億元再創歷史新高紀錄,每股盈餘5.41元,年成長19%,主要受惠於投資收益良好。其中國壽因投資收益增加,稅後盈餘527億元創下新高,年成長38%。此外投信、證券稅後淨利亦創新高,整體金控ROE9%,略低於前一年的9.7%. 帳面淨值9,048億元,扣與特別股後,每股淨值60.8元,相較股價股價淨值為0.8倍。受惠於金融資產價格回升及獲利挹注,淨值達新高。至於投資人關心股利配發,李長庚表示,考慮過去配股率、市場希望配現金及去年獲利成長性,經營團隊會建議加發現金股利,有可能高過去年。

國泰世華銀行方面,放款與存款結構放款1.6兆元,存款年成長12%,2.5兆元,活存比約70%。存放淨利差1點74%。淨利差1.18%慢慢回穩。主要因為降息影響,跟前一年比是下滑,不過第3季單季是1.65,第4季回升至1.69%,毛利潤在去年第3季已經落底,後面會逐季改善。2020年逾放比0.14%,毛提存40億元,呆帳回收11億元,都是正常放款的提存。

中小企業2280億元,年成長9%。外幣放款餘額2330億元,較前一年下滑主要是美元兌美元的關係,若只以台幣來算仍成長逾1%,占比14%。展望今年預估仍會持續成長。

國泰世華銀行方面,國泰金發言人鄧崇儀表示,預估2021年海外放款有較大機會,希望有8~9%成長,主要因全球經濟狀況愈來愈好,疫苗與商業活動愈來愈多,利率也許再降機率不高,籌資活動變多,可能今明年可能達成復甦,今年會著重在海外為主。下半年信用卡手收慢慢回到2019年水準。NIM希望比2020年好一點。

銀行海外獲利115億元,年成長14%,比重占46%。手續費收入較去年衰退,主要是信用卡手收較前年減少很多,主要是海外消費受疫情大減所致。

財管部份,2020年近100億元,年成長2%;推動多元資產配置,雖然保險手收因政策改變下滑,但基金受惠市場而年成長30%,因此還有超前。

國壽方面,受責準率調降影響,總保費收入仍下滑1%,其中較大比例的續期成長6%,初年度下滑20%。FYPE較前一年減少35%,在業界表現仍是第一。

新契約價值因利辛降,因此降至318億元,隱含年減34%。新契約利潤率仍上升。

2020年負債成本3點83%,降了12個百分點 。投資6點9兆,海外占三分之二,國內股票報酬率高達13.5%,國外股票是5.5%。

整體投資收益率是3.93%。避險前經常性收益率3.19%。較2019年3.65%大降,主要是因各國超寬鬆政策,去年企業股利發放也較保守,三是經營性收益率高的部位去年有加大處分的動作,因此才出現下降。但今年以來債市波動,利率大幅彈升,低證投資團隊在市場研判非常精準,今年逐步拉大部位布建,有利今年把經常性收益拉高。

新台幣大幅升值近5.9%,避險成本只有1.72%,替代避險表現出色。NDF市場成本也有顯著下滑,人壽動態調整避險工具與搭配準備金工具,在相對合理的水準。

現金股利方面,2020年因企業發放股利保守,因此認列176億元,較前一年247億元減少較多,不過今年有機會較去年成長。去年年底的帳面淨值7211億元,未實現損益高達1946億元,創下歷史新高紀錄。

國泰金

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