央行副總裁:房價上漲前應超前部署

中央銀行。 圖/聯合報系資料照片
中央銀行。 圖/聯合報系資料照片

中央銀行將動用選擇性信用管制抑制房價嗎?央行副總裁、台大經濟系教授陳南光近日撰文指出,「央行應在房價上漲預期形成前超前部署」,因為未來房價持續上漲的預期一旦確立,任何總體審慎政策工具恐皆難以撼動房價飆漲的趨勢。過去香港以及最近南韓的例子均是殷鑑。

陳南光近日為台灣銀行家雜誌撰寫兩篇專刊,主題為「景氣循環與金融穩定之鑰-超前部署總體審慎政策工具」與「房價循環與央行政策之應對-房價持續上漲,可能損害長期經濟成長」,詳細闡述他對房市的看法。

陳南光認為,央行總體審慎政策應在房價上漲預期形成前就必須超前部署,以防範金融循環的中期風險,因為未來房價持續上漲的預期一旦確立,任何總體審慎政策工具恐皆難以撼動房價飆漲的趨勢,過去香港以及最近南韓的例子均是殷鑑。

陳南光表示,全球金融危機後,主要國家央行量化寬鬆政策的外溢效應,會使得小型開放經濟體信用擴張與資產價格暴漲,然而,小型開放經濟面對主要國家央行量化寬鬆政策與全球性的景氣下滑,多數採取更寬鬆的貨幣政策來因應,只是國內低利率與信用擴張又會進一步助長資產價格上升。在如此的國內外經濟金融環境交互作用下,台灣等小型開放經濟體更加急需採用總體審慎政策與工具,來維持金融穩定。

陳南光認為,「持續上漲的房價可能傷害實質經濟」,了解房地產價格變動對於企業與家庭的行為、景氣變動以及長期經濟的整體影響非常重要。房地產市場的興盛固然有其正面的效果,然而我們不能忽略房價持續上漲與房地產相關產業興盛,對實質經濟所可能帶來的負面作用。

陳南光分析,房價上漲不僅幾乎沒有「財富效果」,而且從產業關聯度來看,房地產相關產業從來都不是台灣的經濟火車頭,即使2003至2014年期間超過十年的房市多頭,營建工程業與不動產業對於台灣GDP的貢獻,卻未見顯著上升。

在目前低利率、高房價,同時有大量餘屋被閒置,企業投資房地產與建商餘屋貸款又快速增加的背景下,房價續升不僅無助於經濟復甦,恐怕會導致更嚴重的資源誤置,因此應嚴肅正視房價持續上漲對於台灣資源配置的扭曲,以及對經濟與生產力造成的長期損害。

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