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央行干預有理!台北外匯市場發展基金會研究報告說分明

身為小型開放經濟體,中央銀行為維護金融穩定而進行的外匯干預是否「有理」?台北外匯市場發展基金會研究報告指出,「匯率波動對小型開放經濟體影響尤劇,加深央行的挑戰」;因此,新興市場經濟體央行便動用其他能減緩匯率波動,及其總體經濟影響的政策工具,外匯干預即為一例。

台北外匯市場發展基金會最新研究報告裡引述BIS(國際清算銀行)總經理Agustín Carstens說法指出,新興市場經濟體央行關注匯率,是因匯率大幅波動,恐將使物價不穩定;貨幣穩定,通常至少需要中期匯率穩定,這是有序經濟活動的奠基石。

而小型開放經濟體央行擬定貨幣政策時,應考量匯率的影響匯率與國內金融情勢間的連結,以及傳統貿易管道弱化,對貨幣政策具重要意涵。

Carstens表示,面對這些艱難的權衡,調整短期利率等傳統貨幣政策恐無法解決問題;因此,新興市場經濟體央行便動用其他能減緩匯率波動,及其總體經濟影響的政策工具,主要包括外匯干預、傳統總體審慎工具、非傳統資產負債表政策等,以因應匯率波動挑戰。

Carstens認為,外匯干預可直接抵銷對通膨及實質經濟產生不良影響的匯率波動,減輕調整利率傳統貨幣政策的負擔,並為貨幣政策增加一定程度的自由。

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