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經濟前景未明 施羅德投信:下半年債券投資「看三觀」

面對新冠疫情,施羅德投信總經理謝誠晃表示,債市投資不妨採「三觀」策略,挑選債信產品時應考量「價值觀、收息觀、產業觀」。 施羅德投信/提供
面對新冠疫情,施羅德投信總經理謝誠晃表示,債市投資不妨採「三觀」策略,挑選債信產品時應考量「價值觀、收息觀、產業觀」。 施羅德投信/提供

在市場預期今年全球經濟受新冠疫情影響可能出現衰退下,股票型基金持續面臨資金流出、債券型基金則開始看到資金淨流入。施羅德投信觀察,在經濟前景低迷,各國持續寬鬆貨幣帶來的超低利率環境下,預期投資人持續對高信評債需求會維持強勁,債市投資不妨採「三觀」策略,也就是在挑選債信產品時應考量其是否有掌握「價值觀、收息觀、產業觀」。

所謂的「三觀」策略,也就是「價值觀、收息觀、產業觀」。施羅德投信總經理謝誠晃表示,價值觀要看的是債信是否具價值投資的吸引力;收息觀則代表在低殖利率、低股息的雙低時代下,債息能否提供相對高的收益率;產業觀則要注意,債信產品投資於哪些防禦型產業、避開哪些受景氣影響的產業。

施羅德投信環球收息債產品經理林良軍表示,符合「三觀」的高品質企業債為當前投資首選,尤其利差已經擴大至五年來高點,未來利差緊縮的資本利得空間可期。

施羅德投資經濟團隊認為,2020年很可能全年度仍會面臨經濟衰退。有鑑於此,雖然美股近期反彈力道大,但整體而言股票型基金資金還是持續流出。根據調查,經理人預估全球企業獲利將大幅衰退,因此防禦性產業、債券及現金當前最受青睞,EPFR的統計也發現固定收益基金已經從3、4月的資金大幅流出,在5月轉為淨流入。

特別是在經濟前景低迷又超低利率環境下,施羅德投信預期,高品質投資級債可望成為最受惠的資產類別。首先,3、4月的無差別拋售已大幅提高企業債的價值吸引力;再者,歐美和全球央行都致力於改善流動性,擴大資產收購範圍,高品質投資級債可望受惠。經驗顯示,美國聯準會前六次緊急降息後,美國投資級債3個月平均便有2.56%的報酬率,拉長至一年更有平均7.20%的報酬率。

此外,雖然高收益債未來有降評與違約風險,但由於聯準會也將購買墮落天使債券,還是看好其具吸引力的價值。惟須注意的是,在經濟前景不明之下,下半年需慎防短線波動;在各國央行積極救市之下,也帶來布局潛力標的的可能,下半年投資債券市場需掌握三觀。

羅德 債券 美國聯準會

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