邁入負實質利率…專家：滿手現金 恐成燙手山芋

新冠肺炎疫情肆虐，全球股市大幅修正。許多投資人開始尋求現金避險，但基金公司提醒，今年主要經濟體的實質利率不太可能保持正值，全球正邁入負實質利率，屆時現金或許很快就會淪為燙手山芋。

去年股債雙漲，投資人獲利了結，轉而投入貨幣市場基金。根據統計，兩年來，美國貨幣市場基金資產規模已增加近一兆美元到逾三點五兆美元，接近二○○八年海嘯時期。美銀美林的投資人調查及其客戶帳戶分析顯示，投資人正在提高所持現金水位。

安本標準投信分析，去年股債都創下搶眼成績，主要受惠於良性通貨膨脹、全球化進程與科技發展飛馳等因素，如果採取股債均衡投資策略，會有出色的回報。

不過，安本標準投信強調，現今已經很難找到殖利率高於百分之二的成熟市場債券，股票估值也已飆升至二○○○年經濟泡沫以來空前高點。去年以來，全球經濟成長急遽放緩，不能再指望經濟加速成長能解決當前的困境。

安本標準指出，滿手現金或許帶來安全感。但因廉價資金充斥，今年主要經濟體的實質利率不太可能為正值。去年全球央行合計降息八十次，挹注四千億美元資金進入全球金融體系，所有成熟市場的現金報酬率全面降至低於通膨，不再能產生足夠的報酬。

安聯投信海外投資首席許家豪表示，美國聯準會三月三日意外祭出降息兩碼的大舉動，讓市場措手不及，多少加重市場恐慌情緒。隨著市場能見度愈趨混沌，加上先貨幣、後財政的政策步調，料美國十年期公債殖利率基本上方向是往零靠近。

他指出，隨著三月中旬、聯準會會議的召開，會中年度展望等相關資訊都是重要觀察指標，市場對於聯準會未來降息幅度預期的落差，也可能是利率面臨壓力或出現波動的潛在變數。