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賀鳴珩專訪(一)/壯大資本市場 台灣運勢來了

券商公會理事長賀鳴珩 (聯合報系資料庫)
券商公會理事長賀鳴珩 (聯合報系資料庫)

「台灣獨特的運勢要來了」!券商公會理事長賀鳴珩指出,美中貿易戰、香港反送中、防制洗錢、低利率等天時匯聚,台股30年後重返12,000點,他要自動請纓,與證期局、四大交易所合訂KPI,「三位一體」貫徹政府政策,壯大資本市場。

賀鳴珩並提出「要退休就要買股票」的觀念,他以台灣保險市場面臨國際規範挑戰,以及美國加州公務員退休基金股票配置比重約五成角度來看,如果政府及民間退休基金增加投資股市,甚至開放參與私募,未來台灣資本市場發展空間會更大。以下為賀鳴珩接受本報專訪內容:

問:對於台股今年行情看法如何?

答:台股上次到12,000點距今已經快30年,當初在市場上的年輕人,現在也50、60歲,相當令人感動及回味。我在1988年回到台灣工作,見證12,682點榮景,如今30年青春匆匆過去,終於喚回12,000點。

近來美中貿易衝突、香港反送中事件、國際防制洗錢、全球央行壓低利率等天時,加上政策鼓勵台商回台投資、境外資金回台等有利條件匯聚,「台灣獨特的運勢要來了」。

台股即使漲到12,000點,股息殖利率還有3.8%,不但在全球排名數一數二,在負利率債券還那麼多的情況下,我認為或許尚未到達應該居高思危的時候。

問:對於壯大資本市場有何建議?

答:蔡總統希望打造台灣成為亞洲企業資金調度及高階資產管理中心,金管會主委顧立雄並提出「媲美星港財管方案」,但在管理規則制定上仍有待改善,我之前遇到承辦業務的會計師說,現在最大麻煩就是台商匯出的錢都在境外公司,但卡在洗錢防制,無法匯到個人戶頭再回台投資。

但是,以香港反送中造成資金外移為例,只要客戶簽妥文件,香港私人銀行三個星期就將資產轉移至新加坡帳戶,但仍由香港方面提供服務,我建議政府要放寬國銀海外分行的洗錢防制規定,並讓台灣也能比照香港私人銀行做法,將「錢立足台灣」。

最近政府有兩項政策效率令我相當佩服,一個就是洗錢防制設置單一窗口,獲得國際認可;第二就是台商回台投資,雖然剛開始千辛萬苦想破頭,但現在工業用地開始不夠,工人工資也上漲,可見政府意志如能貫徹下去,效果不得了!

為貫徹政策,我自動請纓,希望金管會制定KPI績效指標時,能同時納入券商公會,與證期局、四大交易所「三位一體」,才會讓相關法規、管理辦法與業者的需求一致,實行起來會更有效率。

另外,政策實施後,到底有沒有交易量,還是僅有政策,但業務是少少的紙上富貴?所以KPI一定要有「質+量」的相輔相成才能真正達到目標。

問:如何看待退休、保險及股票間的關聯?

答:退休與保險是兩碼子事,尤其台灣保險市場已經開始面臨國際規範挑戰,但退休市場還有千千萬萬個可以做的事。

一般投資人大多有房貸要付、有保單要繳,再加上每天食衣住行的開銷後,可能所剩不多來投資股市,2019年台股上漲23%,部份人民無感也是因資金沒有適度配置到股市。

我認為,「要退休就要買股票」,因為買保險不等於退休,退休著重規劃,要每月都有錢花,相較保險僅10%至15%投入股市,加州公務員退休基金等國外知名案例股市配置比重達五成,還有債券、不動產等。

私募分為三大類,包括私募股權基金/創投、不動產與公共事業、與財務工程相關的資產配置等,退休基金的資產配置項目幾乎與開放證券商參與私募範圍相吻合。

如果政府的退休基金,以及民間的退休基金都能增加投入股市比重,加上金管會對於證券商從事私募的相關管理辦法能進一步開通,將有利投資人規劃未來穩定的退休生活,除可減輕政府及年輕人財務負擔外,台股及證券業未來更是大展鴻圖可期。

經濟日報提供
經濟日報提供

盤中零股交易 促一步到位

問:對下半年將實施、預計每盤撮合間隔10分鐘、採分盤集合競價交易的盤中零股交易有何建議?

答:政府積極推動金融科技(FinTech),但這50至60年來,台股一直沒有盤中零股交易,是阻礙證券業者發展人工智慧(AI)及普惠金融的重大原因。

過去因為電子下單以及全面e化作業未能普及,券商公會會員的立場是反對盤中零股交易,但現在盤中零股交易時機已經成熟,但需要搭配推廣開立分戶帳、簡化線上開戶作業、全時網路交易、尤其是縮短撮合時間等幾個前提,提升交易便利,零股交易才會成功。

年輕人是台灣的未來,也是台灣資本市場的未來,要尊重他們投資股市的權利,我建議證交所要拿出政府推動洗錢防制、台商資金回台的魄力,讓政策一步到位,切勿讓不合理的交易制度阻礙年輕人參與資本市場機會,也別讓他們感到是股市的二等公民。

鼓勵年輕人參與

我們支持年輕人為自己的未來投資股市,也希望建立友善的盤中零股交易制度,讓年輕人有更多機會參與台積電等台灣之光的成長,讓台灣資本市場代代傳承,生生不息。

問:今年擴大ETN市場規模有何具體規劃?

答:主管機關去年6月接連開放銀行業、保險業投資ETN,8月15日公告境外資金匯回從事金融投資的範圍也包括ETN,對未來發展有正面助益。

券商公會去年11月建議開放證券商新發行的ETN,可與現行ETF追蹤標的相同的指數,以及發行槓桿型及反向型ETN,都已經獲得主管機關同意採行,證交所已通知各ETN發行證券商得自去年12月3日起提出申請。

不過,ETN仍有很多限制,例如信用交易、定期定額、零股交易等都尚未開放,其他還有開放外資投資ETN、發行ETN風險約當金額計提方式等。

券商公會已向主管機關提出建議,希望加快腳步即時檢討ETN發行、交易、避險、流動量提供等相關制度等,希望增進ETN商品多樣化及交易量,讓ETN能早日成長茁壯。

目前ETN總發行總額約64億元,遠不如ETF淨資產價值的1.4兆元,但證券商扮演ETF主要造市角色,且整體業者淨值高達5,271億元,負債淨值比僅2.11倍,未來希望鼓勵證券商積極設計優良產品,擴大銷售通路,或掛牌上市櫃,實現進口替代、普惠金融,培養及留住台灣金融人才。

建議國有企業IPO

問:對IPO(首次公開發行)市場有何看法及建議?

答:去年IPO案件雖減少,但IPO金額逆勢增加,主要是和潤、緯穎兩個大型案件神救援,如同阿里巴巴拯救港股。

對於IPO市場建議,第一是政府應規劃將國有企業IPO,除可獲得資金,促使國有企業轉型成長、提高競爭力外,並可將獨占地位的經營獲利由投資人分享。

其次,政府應積極鼓勵國內私募基金參與公共建設,並規劃退場時IPO或發行不動產投資信託基金(REITs),將固定收益分享給投資大眾。第三,建議開放證券業從事私募基金業務範圍,以及檢討REITs、不動產資產信託(REATs)相關規範,以完善資本市場籌資管道。

問:逐筆交易將上路,業者系統建置進度?

答:證交所去年下半年起數度提供模擬行情資料傳送行情流量,提供證券業者進行壓力測試,提供證券商應用軟體調整修改(價格欄位擴充)、硬體設備汰換升級更新等作業並進行測試,證券業者也配合證交所規劃測試日期,進行調整因為逐筆交易建置的軟硬體系統。

退休 ETN 洗錢防制

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