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法人:大陸無預警調降MLF 慢牛行情可望延續

中國大陸無預警調降中期借貸便利(MLF),為2016年2月以來首次調降,此次下調出乎市場意料之外,帶動當日中國股債呈現反彈的走勢,法人看好慢牛行情可望延續。

富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益表示,此次人行無預警調降MLF利率5個基點至3.25%,引導市場資金利率下滑,有助改善企業融資壓力,減緩中國經濟下行的壓力,對股市將形成正面的助益,至於短期債券價格跌勢亦可望穩住,慢牛行情可望延續,政策金融債和高評級債券相關商品將是配置首選。

粘瑞益分析,此次調降MLF利率對未來有3大關鍵影響,包括緩和豬價上漲帶來通膨上揚的隱憂、進一步壓低社會融資成本,以及全球貨幣寬鬆加大人行政策操作空間。首先,中國9月CPI年增率較10月攀升0.2個百分點至3.0%,為2013年11月以來首次達到官方政策目標上限3%,此時調降MLF利率除可緩和通膨上揚風險外,更可降低市場對人行利率緊縮的疑慮。

其次,自今年8月人行推動貸款利率市場化改革,目前已進行3次貸款市場報價利率(LPR)報價,故人行此次調降MLF利率,將有助引導11月20日LPR利率跟進調降,預計降幅在5至10個基點之間。

考量中國經濟下行趨勢不變之下,人行貨幣政策仍有放寬空間。粘瑞益指出,此次人行無預警調降MLF利率,象徵性降息穩住短期債券價格跌勢,11月5日中國10年期國債殖利率跌破3.3%關卡,殖利率跌幅1.63%降至3.26%,創8月以來最大下降幅度,帶動債券價格呈現反彈的走勢。

展望後市,粘瑞益表示,短期中國債慢牛行情可望延續,政策金融債和高評級債券將是配置首選。至於股市方面,近期美中有望簽署第1階段貿易合約,短期英國硬脫歐機率大幅降低。此外,9月底中國兩市信用帳戶開戶總數已增至503.8萬戶,為2015年7月以來,連續第2個月升破500萬戶,可說是投資信心回溫的信號。

債券 通膨

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