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經濟解析/人民幣單周暴漲千個基點 「強幣趨勢」開啟?

2019-01-13 12:13經濟日報 記者李娟萍╱即時報導

人民幣兌美元匯率上周大漲逾1,000個基點,創下2005年匯改以來最大單周漲幅,是否是人民幣「強幣趨勢」的開啟?

國際金融學權威、實踐大學講座教授沈中華預測,美國利率、中國人民幣短期內將出現「兩穩」趨勢,也就是美國聯準會暫緩升息,中國人民幣暫緩貶值,營造一個穩定的金融環境,但人民幣是否就此開啟升值趨勢,須視美中談判結果而定。

人民幣對美元中間價11日上漲251點,報6.7909,創2018年7月26日來新高;而在岸、離岸人民幣兌美元11日也雙雙升破6.75關口,創2018年7月來新高。

近一周時間內,人民幣升值幅度達1,163點,是2005年中匯率改革以來最大單周漲幅。

沈中華分析,人民幣突然升值,主要原因包括:一是因為美國聯準會鴿派聲勢大漲,預期不會這麼快升息,中美利差不會再加大,「安心了」,所以升值。

另一個因素是美中貿易戰問題,在大陸副總理劉鶴月底將率隊赴美談判,且據傳,與美方談判代表相談甚歡,市場研判兩國僵局似有化解機會。

三是中國大陸更有「誠意」對世界開放市場,有望化解美方憂慮。四是中國人行定向降準,中國景氣將略為好轉。

此外,外資進場買A股,增加對外匯需求,也有助於人民幣止貶、外匯儲備流失的止血。

就美中貿易戰部分,沈中華認為,2月28日美方的90天暫緩加稅期限將至,美中談判結果也「一翻兩瞪眼」,現在消息傳出,劉鶴與美方代表相談甚歡,但這個消息是否是真的,誰也不敢打包票。

至於人民幣突然升值,是否就會開啟人民幣「強幣趨勢」?沈中華的觀察點有二:一是美方鴿派暫站上風,主要是憂慮不景氣之故,但美方應是暫緩升息,緩和美國總統川普與聯準會的衝突,以「穩定」金融市場。

二是中方降準是「定向降準」,定向指的是銀行要融資給小微企業及中小企業,降準指的是降低銀行存款準備率,也就是說,在中國這個高度分割的市場,國企、央企很容易以低息貸到錢,但小微企業及個人,通常有「貸款難、貸款貴」的問題,即使小微企業願意付更高的利息,也不一定借得到錢。為打通這資金的任督二脈,人行因而採取了針對小微企業的「定向降準」。

但沈中華認為,小微企業融資的「血脈不通」,是結構性的問題,「定向降準」效益可能不如預期,人民幣預期只是暫緩貶值趨勢,人民幣在一個區間浮動,走勢趨於「穩定」,短期內,雖不致再貶值,但是否轉為升值趨勢,應視美中貿易談判結果而定。

人民幣美國聯準會升息

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