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全球行情忽冷忽熱 高息股挾息收優勢受歡迎

2018-12-05 14:42聯合報 記者沈婉玉╱即時報導

儘管上週末中美貿易摩擦傳出和緩,但正面氣氛因缺乏進一步細節未能延續,加上美債殖利率曲線趨於平緩、英國脫歐進展仍有雜音,今天全球市場再陷震盪。不過,摩根投信指出,歷年行情震盪時,有股息收益保護的高息股,一方面能參與市場,另一方面跟漲抗跌表現又比一般股票來得佳,因此往往能成為市場寵兒,且從績效報酬來看,也確實能看到較一般股票漲勢更佳或相對抗跌的趨勢。

摩根環球股息基金產品經理張瑜倫指出,統計今年來MSCI全球高息股指數與全球股票指數的報酬表現,明顯自7月以來出現分野,上半年以MSCI全球股票指數表現較為抗震,僅小跌0.67%,MSCI全球高息股指數回檔幅度5.08%,不過進入7月之後,整體金融市場震盪幅度加劇,具有股息收益特性的高股息股票走勢穩健,受到市場資金青睞,7月以來逆勢上漲0.61%,反觀MSCI全球股票指數下挫3.47%。

張瑜倫表示,昨天美國公債殖利率曲線中段(3年期與5年期間)出現反轉,引發經濟走緩疑慮,造成美股大跌主因,也拖累今天的亞股表現,然自美國聯準會進入本輪升息循環開始,美國短天期公債殖利率受聯邦基準利率推升,但長天期利率在通膨前景溫和下走高幅度落後,10年期利差持續收窄。

根據過去7次經驗,殖利率反轉至經濟正式進入衰退,平均有長達14個月的落差,顯示近期市場對於相關變化立即性的影響,多屬反應過度,更何況全球與已開發國家採購經理人指數(PMI)皆維持在50以上的擴張區間,且美國就業市場持續緊俏、失業率維持在歷史低位,預期薪資以及消費的成長,終將反映在中長期通膨展望,有助舒緩近期殖利率曲線相關的疑慮。

張瑜倫分析,不論美歐第三季財報皆報喜,美股財報第三季有高達半數以上優於預期,而Stoxx歐洲企業成分股的第三季EPS成長,也維持在雙位數的水準;且整體來看,明年全球企業獲利預估依舊維持正成長,美歐可達10%水準,新興市場更有11.6%的成長性,在企業獲利基本面支持下,仍可透過適當標的適度參與市場行情。

張瑜倫建議,今年市場擔憂的全球貿易戰問題,在美國與中國雙方元首願意對談下出現好轉契機。考量進一步協商的時程、細節與結論仍須釐清,預料在消息反覆下,投資氣氛以及資產表現波動將持續攀升,加上面對未來多變的總體環境,建議投資人宜密切關注經濟展望、企業獲利等基本面發展,若有意參與股市行情者,不妨以具有收益性質的高息股股票介入,增添行情震盪時的下檔保護,又不錯過市場彈升契機。

殖利率高股息MSCI

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