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瑞銀:六個月後布倫特原油將重返每桶85美元

2018-11-15 11:41經濟日報 記者李娟萍╱即時報導

油價暴跌近8%,連挫12天。瑞銀財富管理投資總監大宗商品主管及亞太區外匯及經濟主管施德銘(Dominic Schnider)認為,油價受壓越大,反彈機會也越大,估計布倫特原油6個月後重返每桶85美元,較目前65.5美元水平,上升空間接近30%。

周一美國總統川普在社交網絡發文,直言油價應該還要低很多。周二石油輸出國組織(OPEC)預期明年石油供求失衡問題惡化,市場加倍擔憂全球經濟前景。兩巨頭把美國原油期貨推至接近55美元。

其實,油價過去五周已下降超過20%,早進入了熊市,更禍及能源股票及高息債券市場。標普能源指數跑輸大盤大概4.5%,10月初起高息債券裡表現最差的也是能源板塊。

不過,瑞銀對原油維持樂觀看法,給布倫特原油六個月目標價85美元,這水平有利於歐洲及美國能源板塊。即使在目前的油價水平,優質能源企業的現金流足夠應付未來增長,比2015及2016年油價低迷時強得多,此也支持高息能源債券。

市場高估原油供應過大的風險,美國暫時豁免部份地區實施伊朗制裁,容許未來六個月從伊朗有限度進口石油,導致油價近日走軟。但根據協議,相關進口量會逐步減少,制裁將持續收緊全球供應。

同時,全球石油需求依然強勁。原油合約的波動差不多是股票的兩倍,油價一旦反彈,將來得相當快速。原油三個月隱含波動率大概是35%,美股只是17%。

原油企業盈利增長顯著高於股價表現,瑞銀估計美國及歐洲能源類股今年每股盈利增長分別為105%及46%,優於今年走勢平平的指數。

油價石油債券

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