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金融風暴十年後 星展:雷曼事件不會再發生

2018-09-10 22:31經濟日報 記者楊筱筠╱即時報導

星展銀行投資長辦公室10日指出,2008年9月15日雷曼兄弟申請破產,引發全球金融海嘯。雷曼兄弟倒閉後,許多金融機構藉由籌集資金以維持正常營運。從2008年全球金融海嘯得到的經驗,目前星展集團預期應不會有類似於雷曼破產事件的任何風險跡象。

然而,儘管從2008年以來經濟體質大幅改善,投資人仍必須留意潛在危機,例如目前的貿易緊張局勢升級為全面的貿易戰。在配置長期投資組合時應考慮到明確的風險報酬目標,這意味著擁有多元化的投資組合,分散在全球和產業中,包括債券、股票、現金和黃金。

在任何市場週期中,當危機來臨時,分散的投資組合將較能夠承受市場的大幅波動,也有助於投資人保持專注並避免任何過度反應。

雷曼兄弟倒閉即將屆滿10年,美國聯準會(Fed)為金融市場注入流動性的量化寬鬆措施(QE)在2017年9月正式結束。而QE的退場以及聯準會進行利率政策正常化,帶動美元升值。此舉同時也為部份金融市場帶來壓力,尤其是阿根廷和土耳其等新興市場。歐洲央行(ECB)則計畫在2018年底結束QE,日本央行(BOJ)也可能逐漸減少對市場注入流動性的措施,三大央行政策改變的影響可能不會受到投資人歡迎;如義大利以及其他歐洲邊陲國家都可能面臨壓力。

過去10年金融市場的改善。與2008年相比,銀行的資本更佳充足,家庭負債也降低,金融商品的規範則更佳完善。銀行和企業的資產負債表顯著改善,資本和流動資產皆提升。金融監管機構則也加強了法規的架構。其中較重要的改善包含:

1.結構性不平衡狀況改善:金融市場負債不平衡的狀況從家庭負債轉為公有負債。此狀況將會減少市場風險胃納下降,引起恐慌性拋售的風險。

2.信貸利差維持緊縮:過去的危機以及股市遭拋售時期(包含2008年的金融海嘯),信貸利差皆顯著擴大。但目前信貸利差維持緊縮,顯示經濟衰退以及企業違約的風險仍較低。

3. 失業率處於低點,顯示美國經濟成長狀況良好,2018年第2季美國失業率降至3.9%,低於2006年底的前波低點(4.4%)。同時,人均國內生產總值(GDP per capita)則處於歷史高點。

4. 亞洲國家外匯存底金額提升,且政府負債處於可控制的水準。

金融海嘯失業率日本央行星展銀行

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