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財經觀點/明年美元強勢有限 人民幣看升

2017-12-21 23:39聯合報 記者葉憶如整理

國票金控總經理丁予嘉。 圖/丁予嘉提供
國票金控總經理丁予嘉。 圖/丁予嘉提供
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川普降稅案超乎預期快速過關,但是稅改案受惠的是「企業直接投資」,股債市則是另外一回事,稅改通過後當然會吸引一些企業資金回流美國,但數量絕不會如大家想像來得大。同時近來美國許多企業已經有太多錢擺進長債,但跟稅改無關,通常短率超過長率,經濟就不會好,但目前美國不致走到這一步。

明年美元還是強的,但強度有限,有二大原因。一方面是因為十二月中FOMC會議釋出通膨展望不如預期,因此預期明年美升息不超過○點五個百分點。因此美國明年升息幅度不如今年;二方面要觀察美元,還需留意非美國家地區的貨幣政策,例如明年下半年預料歐洲央行與日本央行也將印鈔幅度縮減,預料美元再強勢,美元DXY指數大約也就在九十二至九十三附近。

雖然美元還是全球交易占比最大的貨幣,但強勢美元格局難持續,霸主地位成兵家必爭之地,只是由誰崛起取決於貨幣背後的經濟體強度。美元強度有限代表非美貨幣將波段轉強,如新台幣或東南亞貨幣,但個別匯率走向如何仍得視該國匯率政策與經濟結構而定。

一些貿易順差且債務水平允當的國家如亞洲出口國台灣、東南亞,將在貨幣升值時採取守勢,就算明年央行總裁換人了,應不敢多做,還是會維持安定,但台灣經濟成長靠出口,升到廿九點五元以上一定會阻升。

人民幣方面,則看好中國大陸符合債務水平偏高且需要錢,傾向將匯率升值視為符合國家利益。大陸市場資金多但前進股市少,主要因為陸股透明度與公司治理程度低,使得外資興趣不高,但是大陸希望外資進去,因此要靠貨幣升值才有利。我認為人民幣會慢慢漲,借美元放人民幣的台商,這幾年不用太擔心。

(本文由國票金控總經理丁予嘉口述)

人民幣外資稅改匯率升息

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