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降息步調可能放緩 投資級債淨流入降溫

債券基金資金流向(資料來源:美銀、EPFR)
債券基金資金流向(資料來源:美銀、EPFR)

受到市場預期美國聯準會降息步伐可能放緩影響,近期債市全面下跌。據美銀引述EPFR統計顯示,上周截至10月23日,投資級債淨流入金額降溫至34.8億元、非投資等級與新興市場債分別轉為淨流出1.2億美元、9.2億元。

安聯投信表示,三位聯準會官員呼籲放慢降息步伐,使市場預期降息速度將進一步減緩,且原油上漲和歐債遭遇較大調節也推動殖利率走高,美國10年期公債殖利率升破4.2%的關卡,整體債市幾乎全面下跌。

根據美國聯準會褐皮書顯示,美國大部分地區9月初以來經濟活動幾無成長,多個轄區報告薪資成長放慢。隨著近期房貸利率飆升,美國購房和再融資申請上週降至8月份以來最低,9月二手房銷量跌至近14年低點;聯準會不急於降息態度影響也讓美國10年期公債殖利率走升至4.21%。

另方面,歐洲央行年內第三次降息1碼,行長拉加德重申經濟成長面臨的風險仍偏向下。據悉多位央行官員認為,隨著通膨率可能比預期更快達到2%的目標,12月份很可能再次降息 。經濟數據方面,國際貨幣基金組織(IMF)發布最新經濟展望,維持今年全球經濟成長預測3.2%,並下調明年預測至3.2%;其中,將中國今年下調至4.8%,明年維持4.5%;新興市場今明兩年增速預計為4.2%左右,其中亞洲新興市場將保持強勁,中東、中亞及部分非洲地區前景被下調,考量因素包括大宗商品生產運輸的擾動、衝突與內亂及極端氣候事件。

安聯投信表示,就市場風向上,反映債市波動度的MOVE維持高檔;股債市場情緒暫轉為清淡,包括非投資等級債、新興債轉淨流出;展望後市,經濟軟著陸仍是美國經濟最可能結果,未來利率走向,包括降息速度和新的中性利率仍在持續變化,聯準會仍會在平衡經濟成長與通膨之間步步為營。

策略上,安聯投信建議,以收益作為核心策略,抵禦波動環境。因應降息循環啟動,建議可優先配置投資級公司債與美國短年期公司債策略,聚焦美國投資級企業債等相對高評級、高品質的債券,鎖定收益機會與平衡市場波動,以多重資產作為核心部位,參與趨勢明確的主題領域,顧收益抗震盪,持續參與多頭行情,建議投資人可以多重資產主動布局:高檔仍須留意震盪,以複合資產兼顧成長及收益,參與行情無須擇時;同時以投資級公司債為主,搭配短存續期的非投等債,掌握資本利得及收益。

美國聯準會 降息

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