投資級債維持淨流入 新興市場債淨流入力道增溫
美國就業數據亮眼,債市普遍收低。根據美銀引述EPFR統計顯示,上周截至10月9日,投資級債持續淨流入、金額約為44億元,新興市場債淨流入力道增溫至11.5億元,非投資級債則轉為小額淨流出2.7億美元。
安聯投信表示,美國非農就業數據表現驚艷,加上聯準會9月政策會議紀錄顯示成員意見分歧,不止一位成員對降息兩碼有異議,致使市場預期聯準會11月僅會降息一碼,推升美國10年期公債殖利率整週走升,債市普遍下跌。總經面,美國9月非農就業人數大增25.4萬,超過所有經濟學家預期,失業率降至4.1%、平均時薪月比增幅加快至0.4%。
聯準會9月政策會議紀錄顯示決策層分歧加深,雖然在聯準會主席鮑威爾主導下幾乎一致通過大手筆降息,但不止一位主張只下調利率一碼,認為政策正常化應循序漸進。達拉斯聯準行長Logan更表示在9月大幅降息後,聯準會需放慢降息步伐,應對經濟不確定性。
受到降息預期下降影響,美國10年期公債殖利率整週走升22個基準點至4.06%。另方面,由於地緣政治緊張局勢升級,且聯準會將於 11 月再次大幅降息的希望減弱,殖利率連續上升推升非投資級債跌幅。
展望後市,安聯投信表示,經濟軟著陸仍是美國經濟最可能的結果,未來利率走向,包括降息速度和新的中性利率仍在持續變化,聯準會仍會在平衡經濟成長與通膨之間步步為營。總體而言,條件應該有利於債券和股票市場,特別是已開發市場股票、投資等級公司債和主權債。
在布局方向上,以收益作為核心策略,抵禦波動環境。安聯投信表示,因應降息循環啟動,建議可優先配置投資級公司債與美國短年期公司債策略,聚焦美國投資級企業債等相對高評級、高品質的債券,鎖定收益機會與平衡市場波動。
安聯投信表示,邁向第4季,面對諸多不確定性,應可以多重資產作為核心部位,參與趨勢明確的主題領域,顧收益抗震盪,持續參與多頭行情,建議投資人可以多重資產主動布局:高檔仍須留意震盪,以複合資產兼顧成長及收益,參與行情無須擇時;同時以投資級公司債為主,搭配短存續期之非投等債,掌握資本利得及收益。
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